豫能化获200亿还债!战投在路上,河南城投信仰获拯救?

债市观察债市观察
发布时间:2021-01-28 11:29:47

一度火烧连营三百里,永煤违约的“火势”何时能熄灭?距首次违约已有78天,永煤及豫能化多只债券展期处置。如今,当地政府已协调到位200亿资金,引入战投也提上了日程,债务危机有望化解。

 

图片

作者 | 雷晨

编辑 | 卢泳志

来源 | 债市观察


01

政府出手相救,200亿资金到位


1月27日,《21世纪经济报道》报道称,在1月25日召开的“18永煤MTN001”持有人会议上,河南能源化工集团有限公司(简称“豫能化”)相关负责人透露公司拟引入战投。


据上述报道,豫能化相关负责人表示:“豫能化偿债资金来源有几个方面,如经营性现金流、资产处置、政府协调资金,下一步考虑引入战略投资者”,有关战投的具体信息尚未透露。


另外,豫能化相关负责人还表示,去年11月前后河南省政府协调各类资金到位200亿,其中11月前到位100亿,11月后到位100亿,大部分用于豫能化及永煤到期债券本息的兑付。


《21世纪经济报道》报道指出,河南省政府的具体协调方式包含增资、股权转让、土地盘活等。


至于为何走到政府出手相救的地步,还要从永城煤电控股集团有限公司(简称“永煤”)旗下债券“意外”爆雷说起。


去年11月10日,永煤10亿债券“20永煤SCP003”的违约让豫能化陷入债务危机。永煤是河南省大型煤炭企业,控股股东豫能化持有永煤96%的股权,占有其六成资产。


图片

图片来源:企业预警通


根据相关债券募集书条款,一旦永煤违约,豫能化的相关债券将触发交叉保护条款。

 

据中金公司此前统计,永煤、豫能化存续债券体量接近500亿元,而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款。其中,永煤共15只债券,规模达到150亿元,豫能化共10只债券,规模达115亿元。

 

永煤违约后的第二天,中诚信国际火速将永煤及豫能化的主体评级,由AAA下调至BB,并列入降级观察名单。多只煤企、城投等境内外债券受此影响持续下跌。


02

与债务违约赛跑78天


此时,距离永煤首次违约已经过去78天,相关债务风险正逐步化解。

 

对于市场高度关注的豫能化2000多亿债务,其中涉及债券约500亿。目前豫能化及永煤的部分到期债券均是先兑付50%,剩余50%展期处置。

 

Wind数据显示,自“20永煤SCP003”违约至今,永煤旗下已经有6只债券进行本息展期,涉及本金总额为30亿元。而去年12月底,豫能化的6250亿美元私募债则展期18个月。


图片

图片来源:Wind

 

此外,2020年12月11日,已经64岁的实干派退休“老将”梁铁山出任豫能化新任董事长,河南省国资委主任李涛则兼任豫能化党委书记。

 

新官上任三把火,豫能化在5天后便宣布,通过卖股还债获得了30亿元的转让款。

 

2020年12月16日,豫能化公告称,拟转让永煤、焦煤公司、鹤煤公司持有永煤股份共价值30亿元的股份予河南高速。目前,河南高速支付的30亿元款项已全部到账。

 

永煤股份是豫能化的三级控股子公司。股权结构方面,永煤持股61.9%、焦煤公司持股16.07%、上海宝钢持股7.78%、鹤壁煤业持股6.14%、其他5家小股东合计持有8.11%股份。

 

据《第一财经》报道,为了化解豫能化与永煤危机,李涛、梁铁山等人先后带队与鹤壁、漯河等地政府,以及中国银行、工商银行等多家金融机构密切接触,寻求方案。

 

另外,豫能化相关负责人层在“20永煤SCP004”持有人会议上表示,“河南第二大煤企”平煤神马集团20%股权或无偿注入豫能化,使其后续可通过省内金融机构质押获得融资。


03

债务危机何时能化解?


永煤违约后,信用债市场受到一定冲击,风险传导至一、二级市场。

 

华西证券1月25日研报指出,去年11月-2021年1月(含发行、拟发行),信用债净融资为-2623亿元。不过,今年1月信用债净融资903亿元,边际已实现转正。

 

上述研报显示,整体来看,今年以来(截至1月22日)全国城投债已成功发行2999亿,预计到月底大概率将超过上月,河南、云南等省份自永煤事件以来累计净融资仍为负数。

 

值得一提的是,1月18日,国开行原副行长高坚在“2021债市发展论坛”上,谈及永煤等国企债券违约表示,“如果地方政府不作为、甩锅的现象严重,地方国企的债务就会出问题。”

 

如今,河南省政府已出手协调资金到位200亿元,豫能化宣布拟引入战投。永煤事件造成的债务危机未来有望化解。

 

与此同时,河南省城投债的信用也出现好转迹象。

 

1月20日,宁陵县发展投资有限公司(简称“宁陵投资”)成功发行3亿元私募债,票面利率6.8%。这是11月10日永煤债券违约后,河南区域内发行的首只城投债。


图片

图片来源:东财Choice


据了解,宁陵投资此前无主体信用评级,而且从未发行过债券,此次发行债券用于保障性住房的扶贫专项债券,由河南省中豫融资担保有限公司为本期债券提供不可撤销责任担保。

 

有业内人士认为,宁陵投资此次信用债券发行成功,意味着河南区域城投信用开始修复。

 

目前,永煤违约后的相关处罚已经落地。1月19日,永煤与豫能化在银行间市场同时发布致歉声明,就银行间市场交易商协会1月14日发布自律处分信息予以说明并致歉。

 

距首次违约已有78天,永煤及豫能化多只债券展期处置。当地政府已协调到位200亿资金,引入战投也提上了日程。你认为永煤违约的“火势”何时能熄灭?欢迎在文末留言。


上一篇 下一篇

点赞

收藏

发表评论
最新评论

0条评论

    暂时没有人评论

热门作者

订阅