豫能化喜提30亿转让款！63岁新官上任能否逆风翻盘？

来源 | 债市观察

12月16日，河南能源化工集团有限公司（下称“豫能化”）公告称，拟转让永煤控股、焦煤公司、鹤煤公司持有永煤股份共价值30亿元的股份予河南高速。

豫能化在公告中宣布，河南高速支付的30亿元款项已全部到账。

图片来源：豫能化公告

豫能化是河南省最大的国有企业，持有永煤控股96%的股权，而永煤控股的资产占豫能化的六成。2020年11月10日，永煤控股10亿债券违约让豫能化陷入债务危机。

永煤股份是豫能化的三级控股子公司。股权结构方面，永煤控股持股61.9%、焦煤公司持股16.07%、上海宝钢持股7.78%、鹤壁煤业持股6.14%、其他5家小股东合计持有8.11%股份。

豫能化在公告中称，此举不影响其对于永煤股份的实际控制权，同时转让部分股权有助于优化股权结构，增强偿还到期债务能力。

如果不出意外，这热乎乎的30亿元资金将用于偿还永煤债。

好事成双。同样是在12月16日，永煤控股举行“20永煤SCP006”持有人会议，展期方案获持有人会议通过，将由发行人先行兑付50%本金，剩余本金展期并豁免交叉违约。

此前的11月10日及11月23日，因流动性紧张，永煤控股的“20永煤SCP003”“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”相继发生违约，随后持有人会议召开，展期议案均获得通过。

除了上述四只债券，永煤控股和母公司豫能化数百亿的偿债压力，正一天天逼近。

据中金公司此前统计，永煤控股、豫能化存续债券体量接近500亿元，而且母子公司全部公募债券合计265亿元均设置了交叉保护条款。其中，永煤控股共15只债券，规模达到150亿元，豫能化共10只债券，规模达115亿元。

为避免陷入更大的债务危机，永煤控股、豫能化不得不与债券持有人的博弈，以展期避免交叉违约。此次豫能化30亿元转让永煤股份股权，释放了化债道路上一个相当积极的信号。

股权转让的手笔无疑出自豫能化新的领导班子。债市观察（ID：bondreview）注意到，12月11日，豫能化刚刚换了新的掌舵人。

12月11日，豫能化发布《关于董事长变更的公告》。公告称，由于工作原因，原公司董事长刘银志不再担任豫能化董事长职务。与此同时，梁铁山出任公司外部董事、董事长。

另据《河南商报》报道，河南省国资委主任李涛已兼任豫能化党委书记，豫能化原党委书记、董事长刘银志将调至河南省国资委工作。

公开资料显示，豫能化的这位新董事长现年63岁，经历丰富。

梁铁山生于1957年的河南许昌，1983年从阜新矿业学院毕业，当年开始进入“河南第二大煤企”平煤神马集团前身——平顶山矿务局工作，从车间技术员一路做到了董事长。

图片来源：豫能化公告

有业内人士称，梁铁山在任期间持续推进转型发展改革，帮助平煤迈上新台阶。

平煤神马集团是河南首批混合所有制改革试点，自2004年以来，“混改”就逐渐成为其发展的关键词，还作为河南国企混改的样本被写入国务院“混改教科书”。

2010年9月，梁铁山开始以董事长的身份，掌舵平煤神马集团。

在梁的任期内，平煤神马集团混改的步子越来越大，截至2017年年底，集团下属混合所有制企业达119家，占全部二三级子公司的80%以上，收入比重占全集团的90%。

将转型发展作为第一要务，梁铁山曾说过：“只有国有资本与集体资本、民营资本、社会资本等交叉持股、相互融合，才是真正的混合所有制。”

梁铁山曾在2017年两会期间对外表示，将依托旗下3家上市公司，把煤焦、尼龙、新能源新材料3个核心产业资产分别装入旗下上市公司，推进整体上市或主营业务上市，完成后预计80%的下属企业可实现上市。

经过梁铁山等人的努力，平煤神马集团已不仅仅是雄霸一方的地方产业龙头，还拥有平煤股份、神马股份、易成新能3家A股上市公司，以及7家新三板挂牌企业。

这位63岁的实干派“老将”于2018年10月退休，如今担任豫能化的董事长，被外界视作临危受命。

能否逆风翻盘？

随着一纸任命公告，豫能化新帅梁铁山走马上任。而在接到任命之前，梁已经度过了两年的退休生活。对于重新“出山”的他来说，面临的压力不小。

财务数据显示，截至今年三季末，豫能化共有285.63亿元货币资金，而流动负债高达1625.95亿元，主要为短期借款和应付票据及应付账款，其中短期借款为540.78亿元。

雪上加霜的是，自永煤控股11月10日债券违约后，豫能化的再融资也受到阻碍。另外，如何厘清永煤与豫能化的“账本”也是不小的挑战。

有业内人士对债市观察（ID：bondreview）表示，永煤债的核心问题不在于永煤自身，而在于母公司豫能化，永煤与豫能化之间的资金关联颇为复杂。

资料显示，豫能化从永煤控股拆借了大笔资金。截至今年6月末，永煤控股其他应收款（不含应收股利和应收利息）为155.98亿元，主要为与豫能化及其下属单位之间的往来款。

由此可见，如何大刀阔斧地改革以盘活资产和化解债务，是豫能化的当务之急。

据《21世纪经济报道》消息，豫能化及永煤控股将主要通过三举措筹集资金：一是经营现金流，二是资产（土地、房产、股权）处置回笼部分现金，三是政府财政支持及注资。

值得注意的是，为了化解债务风险，平煤神马集团的部分股权或将无偿注入豫能化。

《21世纪经济报道》消息称，豫能化相关负责人在“20永煤SCP004”持有人会议上称，“平煤神马集团20%的股权，可直接无偿注入豫能化，然后豫能化通过省内金融机构质押融资。”

不难想象，将规模庞大的平煤神马集团20%股权注入豫能化绝非易事。而统筹协调此事的最佳人选，无疑是曾多年执掌平煤神马集团“帅印”的梁铁山。

梁铁山已从平煤神马集团的下棋人变成了豫能化的下棋人，新官上任三把火，不到一周时间豫能化30亿元股权转让款到账。

你认为在新董事长的带领下，豫能化这盘棋能否逆风翻盘？