富力26亿ABS被终止!“地产发债王”遭三大评级机构接棒降级

债市观察债市观察
发布时间:2020-09-03 17:05:17

历时一年多时间,富力地产的26亿ABS以终止结束。此前一天,标普、惠誉几乎同时对公司发布了降级公告,而此前穆迪也做出了类似评级。一时间,一时间被媒体誉为“地产发债王”的富力成为市场焦点。

历时一年多时间,富力地产的26亿ABS以终止结束。此前一天,标普、惠誉几乎同时对公司发布了降级公告,而此前穆迪也做出了类似评级。一时间,一时间被媒体誉为“地产发债王”的富力成为市场焦点。


 



作者 | 王洪臣

来源 | 债市观察



01

26亿ABS“被终止”,三大评级机构接连降级


9月1日,据上海证券交易所披露,由广州富力地产股份有限公司(下称“富力地产”,02777.HK)申请发行的中信证券-富力酒店二期资产支持专项计划项目(ABS)状态变更为“终止”。

 

公开信息显示,最早于2019年6月27日,中信证券-富力酒店二期资产支持专项计划项目状态为获受理,该项目品种为资产支持证券-ABS,中信证券股份有限公司为承销人,拟发行金额26亿元。

 

2019年9月5日,据上交所披露,该ABS状态更新为“已回复交易所意见”,当年11月29日,项目状态更新为“已反馈”。

 

有业内人士向债市观察(ID:bondreview)表示,此项ABS被终止的原因一般都是交易所和主承或发行人口头沟通。为此,债市观察曾致电富力地产求证,对方称“不便回应”未予置评。

 

另外,知名地产分析师严跃进向债市观察(ID:bondreview)表示,“此类债券发行受影响,不排除和其财务状况有关,尤其是在‘三道红线、四档管理’的模式下,其实也还是有很多压力的,所以从降低负债的角度看,监管层对于此类酒店资产相关的融资会有收紧,这也需要此类企业后续调整融资和经营的策略。”

 

就在此项26亿ABS终止前一天,8月31日,标普将富力地产及其子公司富力地产(香港)有限公司(R&F Properties (HK) Company Limited)的长期发行人信用评级从“B+”下调至“B”。展望“稳定”。

 

同一天,惠誉将富力地产的评级展望从“稳定”下调至“负面”,并确认该公司的长期外币和本币发行人违约评级(IDR)为“B+”。惠誉同时确认富力地产的高级无抵押评级为“B+”,回收率评级为“RR4”。

 

公告显示,过去几个月,富力地产在国内发行或延期方面没有取得重大进展,这与标普的预期相反。在标普看来,这已经恶化了其流动性状况。

 

同时,标普认为正常情况下,富力地产将能够满足其近期的还款需求,尽管有小幅下滑的空间。公告称,公司在2020年前6个月结算了约460亿元人民币的到期债券,新发行的债券总计不到40亿元人民币。该公司还利用其现金余额将债务削减了约100亿元人民币。

 

此前的5月25日,穆迪也发布报告称,将广州富力公司家族评级(CFR)由Ba3下调至B1,将广州富力公司家族评级由B1下调至B2,上述两家公司的展望从评级观察调整至负面。

 

富力地产成立于1994年,凭借广州旧改发迹后,2005年富力赴港上市,在地产界曾与恒大、雅居乐、碧桂园和合生创展并称“华南五虎”。

 

但是,上市后的富力地产发展趋缓。在被合生创展、碧桂园和恒大超越后,2009年10月,富力地产首次在内地发行公司债,用于补充营运资金和调整负债结构。在2015至2016年间,公司频频发行债券。

 

克而瑞数据显示,2015年至2016年中期,在房企公司债发行TOP10榜单中,富力地产以433亿元排名第一,成为名副其实的“发债王”。2018年至2019年,富力地产发债数量同样居于行业前列。

 

截至最新,企业预警通显示,富力地产仍存续15只境内债券,总规模为358.39亿元,其中一年内到期债券为100亿元。

 

 

此外,富力地产还存续10只美元债,总规模为51亿美元,约合人民币350亿元,其中一年内到期债券为11.75亿美元,约合人民82亿元。不难统计,富力地产目前债券总规模约为708亿元。

 

 


02

“减磅”进行时,9个月内处理350亿债务?


8月24日公布的年中报显示,2020年上半年,富力地产在营业额和净利润两个重要指标上均出现3年来的首次下跌。其中,总营收335.91亿元,同比下降4.63%;净利润同比跌6%至39.17亿元。

 

另据9月1日,富力地产发布的8月未经审核营运数据显示,今年前8个月,富力实现总权益合约销售金额约726.2亿元,销售面积约623.93万平方米。在3月26日的业绩会上,富力地产将2020年权益协议销售目标设定为1520亿元。可见,截至今年8月,富力地产已完成全年目标的47.78%。

 

其中,8月单月,富力地产实现权益合约销售总金额约108.6亿元,同比增长3.13%。

 

据地产观点网报道,在年中报业绩说明会上,富力地产联席主席李思廉透露,“未来9个月,公司将在国内外处理250-350亿元之间的债务,超过一半会有重组安排,其他则以资金或销售抵销。”

 

除此之外,李思廉表示,去年提到的“可能出售一些重资产项目,从长远减轻负担”目前也在考虑范围内。无论是投资物业或者发展项目,富力都有出售的计划,会出售一些股权。李思廉将一系列的减负债操作形容为“减磅”。

 

不难发现,在降低负债方面,富力地产下了不少功夫,过去半年已处理了108亿元的境内债券。对于应对未来的债务问题,富力地产目前仍处于相对主动的位置。

 

那么,你怎么看富力地产的“减磅”行动,以及26亿ABS的终止呢?欢迎在下方留言评论。


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