踩雷天下第一水司楼!“公装龙头”发债12亿搞教育,4年投出9000万

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发布时间:2020-07-21 15:41:46

在闹得沸沸扬扬的“独山县烧掉400亿”事件中,洪涛股份不幸踩雷其中的“天下第一水司楼”项目,4.5亿打了水漂。

在闹得沸沸扬扬的“独山县烧掉400亿”事件中,洪涛股份不幸踩雷其中的“天下第一水司楼”项目,4.5亿打了水漂。


庞大的应收账款数目,14亿债券以及37亿刚性债务,正考验着这家不久前被新世纪资信降级的国内公共建筑装饰业的龙头。


 



作者 | 王洪臣

来源 | 债市观察


近日,一段主要内容为“独山县烧掉400亿”的视频热传网络,不仅让号称拥有三项世界之最的“天下第一水司楼”刷屏,也让“踩雷”的深圳洪涛集团股份有限公司(下称“洪涛股份”,002325.SZ)备受瞩目。


 

01

60亿应收款远超营收,主体信用遭降级


债市观察(ID:bondreview)了解到,洪涛股份曾承建“天下第一水司楼”项目,项目总金额为4.5亿元,计划2021年5月完工。在2019年年报中,洪涛股份披露,截至2019年末,该项目回款6000万,应收款有1.55亿元。

 

洪涛股份曾发布公告称,因后续建设资金未到位,且“水司楼”项目投资规模过大与实际需求不符,当地政府将该项目列入转建项目,目前公司与当地政府正在进行项目决算。

 

据《每日经济新闻》报道,洪涛股份相关人士称,“目前,这个项目我们已不做了,去年就开始在谈项目回款的事情。” 但该人士对目前回款的具体情况不太了解。

 

其实,1.55亿的应收款对于洪涛股份60多亿的应收账款来说,只是冰山一角。

 

2020年一季度财报显示,洪涛股份总营收为8.25亿元,同比下降超过三成,净利润636.56万元,降幅达到九成,而公司应收账款已达到60.19亿元。2019年报显示,公司去年全年总营收为40.3亿元,归属净利润仅为3652万元,同期应收款高达59亿元。

 

近日,洪涛股份披露了今年上半年的业绩预告,预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润为1500万元至2200万元,与上年同期相比变动幅度为-81.12%至-72.31%。

 

在此前不久,上海新世纪资信评估投资服务有限公司(下称“新世纪资信”)对洪涛股份发布了评级跟踪报告,将公司主体信用等级由AA级降为AA-。

 

图片来源:企业预警通 


此外据企业预警通显示,洪涛股份目前存续两只债券“19洪涛01”、“洪涛转债”,总额共计14亿元。

 

其中“19洪涛01”于2019年5月10日上市,规模2亿元,票面利率6.8%,资金用途为偿还有息负债及补充公司营运资金。“洪涛转债”于2016年7月底发行,规模为12亿元,资金用途为投资在线教育行业。

 

图片来源:企业预警通



02

发行12亿可转债“玩跨界”,4年仅投9000万


公开信息显示,洪涛股份成立于1985年1月,是建设部核定的全国首批设计、装饰双甲企业。公司立足大装饰,全面总承包,是我国公共建筑装饰行业的龙头,在业界有着“大堂王”、“大剧院专业户”、“国宾馆专业户”等称号。公司实控人为刘年新。

 

债市观察(ID:bondreview)了解到,刘年新早年在深圳以做装修起家并创建洪涛股份,公司于2009年在深交所中小板上市,是广东省建筑装饰行业首家上市公司。上市两年后的2011年,刘年新首次上榜胡润百富榜,身家达到27亿。

 

到了2015年,洪涛股份营收达到33.93亿,扣非净利润为2.96亿,业绩亮眼。公司股价一路高涨,市值一度超过260亿,刘年新在胡润富豪榜上的身价也达到90亿。

 

也是在2015年,洪涛股份开始玩起跨界,进军教育行业。此后,公司花费近6亿,先后收购跨考教育与学尔森,又以8.35亿收购了两个职业技术学院。在此期间,公司于2016年7月发行了12亿元的“洪涛转债”用于投资教育行业。

 

图片来源:跟踪信用评级公告


但是,跨界投入巨资后,洪涛股份得到的回报却并不乐观。据新世纪资信跟踪评级报告显示,截至2020年3月底,“洪涛转债”计划投资的三个项目进展缓慢,累计投入仅0.91亿元。

 

目前为止,公司教育营收占比不到10%,2018年因相关收购造成大额商誉减值,公司扣非净利润亏损4.8亿元。

 

资金链方面,2019 年报显示,公司2019年总资产为116.9亿元,其中流动资产81.95 亿元,占总资产的 70.10%。公司期末货币资金为 11.57 亿元,其中受限部分为 7.81 亿元(主要为保证金、定期存款、诉讼冻结资金等),可用货币资金为3.67亿元,而同期公司短期借款为16.02亿元。

 

另据新世纪资信在跟踪评级报告显示,截至2019年底,公司刚性债务余额为 36.81亿,其中短期刚性债务余额16.73亿元,中长期刚性债务余额为20.08 亿元,综合融资成本为5.30%,较上年上升0.01个百分点。

 

报告还指出,洪涛股份柬埔寨金边金塔 42K等EPC项目进一步推高了应收账款规模,资金回笼压力加大。目前该项目已投入4.43亿元,收到回款仅为1500万元。

 

 图片来源:跟踪信用评级公告


对于洪涛股份踩雷“天下第一水司楼”,以及这些年投入巨资涉足EPC项目、跨界教育等,你怎么看?欢迎在下方留言评论。


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