6600亿京东的新“战争”

作者 |  戴鄂

编辑 |  缪凌云
来源 |  首席科创官

6月18日，在京东店庆这天的上午九点，京东集团（9618.HK）在香港联交所挂牌上市，截至收盘，股价234港元/股，上涨3.54%，对应市值7231港元（约6601.84亿元人民币）。

而在大洋彼岸，京东股价62.01美元/股，较昨日上涨了1.69%。

今年最大港股IPO

6月17日公告显示，此次京东集团（9618.HK）香港公开发售总计获得39.6万份有效申请，合计认购11.896亿香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可认购665万份香港发售股份总数的近180倍。

 来源：京东集团公告

扣除相关费用后，按照发售价每股226港元计算，此次全球发售募集资金净额估计约297.71亿港元。如果行使超额配售权，京东集团将获得额外募集资金净额约45.08亿港元。到目前为止，京东问鼎了今年最大港股IPO。

来源：京东集团公告

这距离其2014年登陆纳斯达克仅过去了6年。

6年的时间，京东的交易额从约3000亿元攀升至超过2万亿元，市值从260亿美元增长至超过900亿美元。

作为京东灵魂人物的刘强东，在全球发售完成后仍然持有京东集团14.1%的股权，折合市值约1040亿港元。此外，作为最大的外部股东，腾讯仍然将持有京东集团17.1%的股权，沃尔玛将持有公司9.4%的股权。

来源：京东集团招股书

融资“烧钱”，裂变壮大

走过了22年的奋斗史，经历了6年资本市场的检验之后，此次京东集团回港二次上市亮点不少，其中之一是2019年扭亏为盈，其后继续保持着快速的增长速度。

2019年京东获得了121.84亿元的净利润，全年营业收入为5768.88亿元，同比增长24.86%，年度活跃购买用户数量增长至3.62亿。

今年一季度，京东集团总营收达1462亿元，同比增长20.7%。截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%。2020年3月份，京东移动端日均活跃用户数也较去年同期增长了46%。

京东2020年一季度净收入来源（来源：公司财报）

此外，京东集团还认为它的二季度营收将加速增长，理由是“对供应链各个环节的强控制使京东能以有竞争力的价格向客户提供高质量的产品，而完善的物流基础设施则让京东可以及时且不中断地交付订单”。

根据2019年财富世界500强排名，京东已经是中国收入规模最大的零售商，在3C、家电等高客单价的品类处于领先地位，在食品、家居、化妆品和医疗产品等消费者更看重商品质量的品类也取得了领先地位。

从全球范围来看，截至2019年中国是第二大零售市场，与排名第一的美国市场规模相当。然而中国前20大的零售企业整体市场份额仅有19%，远远小于美国的50%。

中国高速增长但是极其分散的零售市场对于京东而言也是巨大的增长空间，不过目前国内零售业可匹敌的对手渐少，京东的目标变得更大。5月19日京东提出了“在海外再造一个京东”的豪言。

22年京东发展的裂变史，就像一部不断融资和“烧钱”收购的电影，大咖云集、情节丰富：

1998年6月18日，刘强东在中关村创业，成立京东公司。

2004年1月，刘强东决定推出自营模式网站，这是全新起点。

2014年3月，京东集团收购了腾讯的电商业务和资产，并与腾讯达成战略合作协议及形成战略合作伙伴关系，腾讯向京东开放了移动应用程序微信及移动QQ的显著入口，实现了强强联合。

当年的5月22日，京东成为中国首家在纳斯达克全球精选市场上市的大型电子商务公司，代号“JD”。

2016年4月，京东完成了与达达集团的交易，京东到家与达达合并成立新达达。京东集团以京东到家的资产、业务资源以及2亿美元换取新达达约47.4%的股份。2020年6月5日，达达集团成功在美国纳斯达克上市，而京东仍然是达达集团的最大股东，持股比例仍在45%以上。

2016年6月，京东宣布与沃尔玛建立战略合作。根据协议，京东收购1号店市场平台资产所有权，沃尔玛收购京东5%的股份，双方同意在若干不同领域进行合作，包括国内的电子商务及全渠道计划。

2017年4月，以“烧钱”闻名的京东物流成立。2018年2月，京东物流获第三方融资，总额达到25亿美元。当时京东集团出让了京东物流约19%股份，仍然是控股股东；同时，京东集团成立了京东智能产业发展（拥有、开发及管理京东的物流设施及其他地产物业）以支持京东物流及其他第三方。2018年6月，Google LLC（谷歌）根据新战略合作伙伴关系向京东集团投资5.5亿美元。

2017年6月，京东数科完成重组，京东集团收到143亿元人民币现金，经济收益为142亿元人民币。

2019年2月，京东智能产业发展为新加坡主权财富基金GIC共同成立核心基金，总募集额超过人民币48亿元。京东集团担任普通合伙人，并作为有限合伙人承担核心基金总资本的20%。

2019年11月，京东集团医疗子公司京东健康与一批第三方投资者完成A系列优先股融资，总额为9.31亿美元，按全面摊薄基准计，占京东健康13.5%的所有权。

除内生性增长、引入战略投资之外，京东也进行了对外战略投资、收购及合作并签署协议。

从上图可以看出，京东的投资领域比较广泛，既有与自身业务高度相关的永辉超市、爱回收，也有中国联通此类国企混改机遇。

不断扩张的京东，不再只是一家纯粹的零售商。在港股IPO招股书中，京东对自己的使命做了更新——“技术为本，致力于更高效和可持续的世界”，这意味着京东打算从“零售商”转变为更具包容性的“技术公司”。

此次香港二次上市，京东集团计划将把募集资金用于投资以供应链为基础的关键技术创新以进一步提升客户体验及提高营运效率，具体来说，包括营运系统、物流技术、整体研发能力等方面。

来源：京东集团招股书

只不过，这是否会开启京东新一轮的烧钱狂奔？

并且，随着拼多多这一后起之秀的迅速崛起，以及更多巨头的攻城掠地，京东依旧需要时刻保持危机感，毕竟，截至2020年6月18日，美团市值1.01万亿港元（合9221.22亿元人民币），甩开了京东不少。

而号称“无边界”扩张的美团，旗下即时配送等越来越多的业务，已经开始了与“京东系”的直接竞争。

规模增长，如何“下沉”？

面对新的挑战，京东给出的答案似乎是市场“下沉”。

6月8日，在香港招股启动的当天，京东召开了发行投资者电话会议。

在问答环节，“发力下沉市场”的话题被问到的次数最多。京东连续多个季度以来的70%新增用户来自3-6线城市，2020年一季度下沉市场GMV销售额超过50%，“下沉”初见成效。

当下，京东通过多渠道、多场景、多品类展开下沉市场战略，通过线上平台引流，线下实体门店宣传以及定位细分市场的京喜平台多维度进行客户拓展。

作为“下沉”的重要平台，京喜得到的关注是最多的。

京东表示：“京喜会从不同产业带中招募商家，提供优质的白牌商品。京喜有自己的APP，在微信生态有一级入口和小程序。微信一级入口对京喜是一个非常大的天然流量来源，另外在App和小程序上能够进行有效用户的转化和留存。京喜的定位是差别于主站平台的补充平台，市场投入上不会进行大额补贴，尽量会利用天然流量。”

对于京喜上的商家选择问题，京东回答说：“主要是第三方的模式，京东不太会干预平台上的流量分配，如果商家需要流量也会做广告投放。京东并不急于变现平台的流量，目前有一些变现，但更多以自然竞争为主。”

此外，近日京东高层频频亮相直播平台，比如零售集团CEO徐雷卖房，徐雷牵头与快手合作，也是“下沉”的重要手段。

京东在电话会议上介绍说：“京东与快手合作进行互补，快手提供流量，京东提供较好的履约体验，二者共赢。直播是最近比较新鲜的事物，京东持开放的态度，京东的高管也自己亲自去做直播。京东会尝试多种方向，自己平台本身也开直播，也乐于与其他第三方平台建立合作。”

当然，在下沉市场，不可避免会与拼多多为代表的“友商”正面交锋。对此，京东方面也是信心满满，称高品质的用户体验仍然是京东的竞争力所在。

京东表示：“京东的不同品类有不同的下沉市场策略。比如家电品类，会更多跟厂商的合作，通过家电专卖店去下沉。家电专卖店一方面提升下沉市场的用户体验，另一方面起到一个宣传作用。其次，京喜平台会通过社交营销进行推广，很多下沉市场用户购买高客单价商品会更偏好京东平台，因为我们的质量有保证，能够提供对应的安装和售后。接下来希望引导下沉市场用户购买更多高频次、低客单价的商品。”

但很显然，能够在阿里、京东两大线上巨头，以及更多线下商超的缝隙之中异军突起，拼多多必然有着其过人之处，何况如今的拼多多，早已不是吴下阿蒙，曾经的二分天下，已然呈三足鼎立之势，要想在其大本营有所作为，要有信心，更得有实力。

国内互联网巨头之间的新一轮争霸战已经打响，你看好618挂牌的京东港股吗？欢迎评论留言。