没有微信支付宝，歪果仁是怎么移动支付的？

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现在在国内说起移动支付，就连大爷大妈都会微信发个红包，毕竟去菜场买菜也是用扫码支付。但这种我们司空见惯的便捷支付方式，在海外还远远没有普及，国外大多数商场仍只接受现金、信用卡等传统支付方式，如果我们走出国门消费，碰到不能用微信支付宝等移动支付方式就立马抓瞎了。这该怎么办？

近日一家专注全球电子支付领域的公司给出了一个答案，百富环球（327.HK）最近于澳门举办了全球合作伙伴大会，在大会上发布了众多创新支付终端，此次亮相的不仅仅有最新发布的硬件终端，还有各类配套软件设施，一系列产品和服务，能解决这一痛点，为大家出国旅游“剁手”带来便利。

百富环球：海外“支付宝”打造软硬件一站式电子支付终端系统

“百富环球”这个名字内地的投资者可能会感到有些陌生，但是在香港内地游客流量巨大的商场，logo “PAX” 出现的频率堪比内地出现“支付宝”的频率，这即是百富环球的产品之一。

资料显示，这家港股上市公司是全球电子支付终端行业的领头羊。根据尼尔森2017年报告，作为一家POS机制造商，百富环球在全球电子终端市场位列第五，产品销售至100多个国家，业务遍布全球。作为行业先行者，基于安卓的支付终端解决方案将成为全球发展趋势，百富环球已经提早进行相关布局。

在硬件方面，这家公司计划将在未来三个季度推出更多新产品，在今年第二季度率先推出市场是E700，这是一款基于安卓系统的智能管理及支付一体化解决方案（SmartECR），具有类似平板的横向显示屏，综合的支付模块以及摄像头。在第三季度初，百富将发布SK600和SK800，这是全新的基于安卓的多媒体自助售卖机（SmartKiosks），具有全面的集成的支付功能，可广泛应用于等各种细分市场，例如快餐连锁店的自助下单、购票和支付。集团还将于第三季推出一款全新的移动Linux支付终端，也将会发布备受期待的安卓MiniPOS型号和新的多媒体安卓终端。公司管理层表示，百富将不断推陈出新，迎合市场需求。

在软件方面，传统意义上的POS机终端都是采用Linux系统，但是近年系统机型成为新趋势，百富亦逐渐提升Android系统机型的占比。Android系统具备较强的扩展性和开放性，可支持海量的电子支付，会员管理及ERP系统等应用程序及平台。商户可通过后台对消费者行为数据进行分析，精准营销，大大推动商户销售。百富环球在安卓的支付生态系统的全新布局，将会进一步提高公司的市场份额，为日后业绩的增长提供动力。

与此同时，百富积极丰富基于安卓的支付生态系统，PAXSTORE及PAXPAY分别为百富环球推出的专属APP STORE应用市场及全通道支付网关平台支付解决方案。

PAXSTORE云平台为用户提供软件和技术上的支持。与Apple和Google商店类似，PAXSTORE是一个应用在电子支付终端的安全软件平台，PAXSTORE上的第三方软件经严格审核，确保整个应用环境的可控性和信息加密安全性。透过此平台，用户可以进行终端管理，远程定位，应用程序及交易数据分析等功能。PAXSTORE和安卓相结合，可以应用于咖啡厅，餐厅，书店等众多消费场景。

喜欢到全球买买买的国内游客朋友们，也不用再为没有微信支付宝而烦恼，百富环球的PAXPAY网关融合多种支付渠道的聚合支付平台，消费者可使用银行卡刷卡，插卡及闪付，也支持二维码支付，甚至包括支付宝及微信支付，既为国人出外旅游带来便利，也 有助海外商户吸引中国游客消费，进一步提升销售额。

图一：百富环球智能POS机A920融合多种支付渠道

海外移动支付市场潜力巨大，进军差异化蓝海异军突起

相比于微信支付宝的深入人心，百富环球不为国内投资者熟悉也不足为奇，这是因为其主要的市场是在国外。由下图可以看出，公司目前的业务主要聚焦在拉丁美洲等外国市场。当前，发展中国家POS机渗透率(13台/千人)与发达国家相比(31台/千人)差距不小，市场潜力巨大。根据公司资料，2018年百富环球在拉丁美洲的销售收入增长达60%。在巴西，百富环球POS机终端的市占率更是达到了40%。

图2：百富环球销售收入占比按地区划分

（来源：招商证券国际）

不与国内各大支付巨头竞争红海市场，取道潜力巨大相对蓝海的海外市场，给公司带来了可观的收益及成长。据2018年公司财报显示，百富环球2018年度收入按年增加23%达44亿港元，主要受益于海外市场的强劲增长，拉美地区的营收占总营收的55%。同时，2018年的出货量突破1000万台，创历史新高，百富环球稳稳维持了自己在海外电子支付终端市场的领先地位。

表一：偿债能力和现金流优于同行

（单位：百万港元；资料来源：彭博 日期为2019年5月14日）

除了在规模及增速上处于领先，百富环球短期偿债能力及现金流明显强于众多同业，同时公司营运现金流和无杠杆自由现金流的情况也优于大部分同业。公司较低的负债和良好的现金流表现，有利于公司对未来进行战略布局，开创新的增长点。若行业内出现良好的投资标的，有充沛的现金流做保证，公司可以积极布局拓展市场，在未来为股东带来更多的回报。

券商一致看好百富环球后市表现

对于该公司的表现，券商一致看好，多家券商给予买入及增持的评级，公司当前股价为3.4左右，与各家券商的目标价尚有一定的空间。

表二：2019年以来三家券商对百富环球的评级以及目标价

（资料来源：彭博）

业绩后，各家券商主要观点摘录如下：

券商银河-联昌证券：预计公司会暂缓减价销售的战略，2019年将聚焦智能POS机终端的销售，受益于高份额的海外市场，预计毛利率将回稳至37%（2018年为36.8%），净利润按年增12%，2018年至2021年每股净利年复合增长率达13%。

招商证券国际：百富环球2018年业绩符合公司指引及其12月4日发布的盈利预告。由于强劲的海外市场扩张（收入同比增长43%）抵消了在中国的疲软（收入同比下降31%），收入同比增长23%至44亿港元。虽然毛利率下降3.7个百分点至36.8%（由于海外销售激励和价格竞争），但净利润同比增长28%，得益于审慎的营业成本控制以及不再有一次性资产减值（2017年为1.76亿港元）。

表三：与同业相比，价值低估

（资料来源：彭博 日期为2019年5月14日）

可以看出，虽然目前百富环球的估值和同业相比处于低位，但我们相信2019年随着公司陆续推出众多的新款支付终端硬件和日益完善的基于安卓的云平台的扩张，公司未来的发展及估值提升均值得期待。