暴涨暴跌后，“趣蔚多”只剩一地鸡毛

狂欢后的一地鸡毛

熔断，这个借用物理学的概念，在2016年初A股大跌被调侃后，重新正襟危坐回到普罗大众视野中。

就在上周五，趣头条开启庆祝香槟的同一夜，三天前刚刚登陆纽交所、被称为中国电动车赴美第一股的蔚来汽车，也在盘中两次暂停交易。不过，原因与趣头条正好相反：因盘中一度跌落20%，跌幅过大而暂停交易。截至昨日收盘，蔚来汽车股价下跌14.14%至8.5美元。

（蔚来汽车当天股价走势）

而早于二者50天左右登陆美国资本市场的拼多多，更是刚刚上演了大涨3成、以332亿美元市值超越360和网易的新贵神话。从9月10日至13日，拼多多累计涨幅超过50%，距离电商巨头京东只差70亿美元。不过，昨日收盘时，拼多多下跌7.52%。

（拼多多当天股价走势）

前两家公司都已经歇菜了，当然趣头条也没有得意多久，上市的第二日便暴跌41.08%，较上周五收盘，市值缩水约接近20亿美元。

（趣头条当天股价走势）

虽然此前中概股在美国市场也曾创造上市时股价暴涨的神话，比如2005年百度在美国纳斯达克上市首日股价涨幅达354%，2010年优酷网在纽交所上市首日上涨161%，但并没有近期中概股的资本故事来得密集。可以说短短几天，在这场中概股的狂欢中，最后还是落得一地鸡毛。

疯狂背后的真相

中概股集体疯涨，华尔街态度突变是一大诱因。据了解，拼多多13日股价大涨，在盘前高盛分析师Piyush Mubayi给予“买入”评级利好，Mubayi在报告中写道，拼多多是世界上“营收增长最快的互联网公司”，预计拼多多将会在2019年实现盈利。华尔街给予拼多多的平均目标价为24.9美元，目前公司股价已在该目标价上方。

对于这波中概股“躁动”，有投研团队分析，从基本面看，目前上市的大部分中概股公司均为各领域头部公司，业绩情况及盈利模式受到很多投资人认可。另一方面，此前中概股整体走势较为低迷，整体流通量较小，比较容易受资金推动影响出现暴涨。

除此之外，有自媒体称，游资的身影也浮现在“趣蔚多“暴涨暴跌期间。

“趣蔚多”到底有没有投资价值？

“趣蔚多”虽然在美股撒欢，但更多是以互联网流量红利为底气，实际盈利水平并不乐观。

在撒钱抢用户模式下，目前趣头条仍处于亏损状态，2018年上半年营收7.178亿元，净亏损为5.144亿元，而2017年同期净亏损为2870万元。

（趣头条近年财务数据摘要）

另外，招股书显示，蔚来汽车2016年、2017年无任何营业收入，净亏损分别为25.7 亿元、50.2亿元。随着第一款量产车ES8的正式发布，蔚来在今年上半年终于有了4599.1万元的小规模收入，但上半年仍然净亏损33.3亿元，两年半的时间内亏损共计109.2亿元。

（蔚来汽车近年财务数据摘要）

事实上，伴随着股价飞涨，上周蔚来汽车迎来了其上市后的首份做空报告。Bernstein发布报告称，蔚来ES8卖一辆亏一辆，订单增速走低，销售渠道狭窄，市场竞争激烈，给予“跑输大市”评级，股价目标价仅为4.2美元，相当于现价的四成。

而对于拼多多，今年二季度，其在线营销服务营收为23.71亿元，而去年同期仅为3210万元；佣金费收入约为3.38亿元，同比增长366％。不过靓丽的营收掩盖不了拼多多仍旧亏损的现实。

（拼多多近年财务数据摘要）

此次“趣蔚多”大闹华尔街掀起巨大水花，中概股随之引来空前的资本关注。短短几年间，新锐公司市值就赶超老牌互联网公司，但水花能否蔓延、能持续多久，公司的质地才是关键。