安全之剑高悬，滴滴和它的出行帝国还值不值560亿美元？

野马财经  邹婧

近日，知名风投调研机构CB Insights公布2018年全球独角兽企业榜单，260家入围公司中共有76家中国企业。最令人瞩目的是，滴滴出行以560亿美元估值高居第二、中国独角兽第一，远超其后一位美团点评。

来源：CB Insights 官网截图

不过，近年来滴滴网约车安全事件接连发生。仅在21岁空姐顺风车遇害案过去3个月后，8月24日发生的浙江乐清滴滴司机杀人事件令滴滴再度陷入口诛笔伐。8月26日，交通运输部联合三部委约谈滴滴。次日，滴滴在全国范围内下线顺风车业务。

虽然顺风车业务在滴滴业务量中比例较低，但是频频发生的恶性事件暴露出滴滴网约车业务中存在安全隐患。那么未来，这家“独角兽巨头”还能否继续支撑其560美元估值呢？

6年打造滴滴出行帝国

2012年程维创立小桔科技，推出网约车服务。在中国智能手机和移动支付逐渐普及的大背景下，滴滴打车实现了高速发展。这其中，少不了资本的推手。

根据中信证券4月发布的一份研报，滴滴已经完成17轮融资，总金额达200亿美元。投资方包括红衫资本、中信资本、软银中国、高瓴资本等多家知名投资机构，其中腾讯在2013年参与B轮投资，随后跟投C轮、D轮融资；2015年2月滴滴与快的合并，同年阿里巴巴加入滴滴F轮融资；2016年滴滴通过收购优步中国拉百度入伙。至此，滴滴平台成为首个集齐BAT投资的互联网公司。

召唤了资本“神龙”，滴滴在出行市场中一路“拼杀”。中信证券研报显示，2017年滴滴专车市场份额为92.5%，滴滴出行每日的活跃用户（DAU）数量超过1300万，占比超过9成，稳居行业龙头。同时，滴滴已发展形成以“滴滴系”“快的系”为主的业务矩阵，覆盖网约车、出租车、租车、单车、代驾等多个板块。

来源：中信证券研报

根据中信证券的估算，2017年滴滴出行平台交易金额（GMV）或为1500亿元，这意味着当年滴滴实现收入约200亿元。

然而，在市场竞争中大体量恐怕并不等同于“效益好”。根据媒体报道，2017年滴滴主营业务亏损2亿多美元，整体亏损3-4亿美元，滴滴预估2018年将实现盈利。

网约车市场经历补贴混战这一阶段后，中信证券认为，当前移动出行用户增速出现下降，个体消费者对出行价格敏感性已经显现。另一方面，随着中央及地方政府相继出台监管措施，网约车治理日趋严格，滴滴打车曾多次登上“黑榜”。

除打下网约车江山之外，近年来滴滴先后布局新能源汽车、充电桩网络、智能汽车与智能交通、数据驱动智慧交通等多个领域。中信证券称，滴滴正面临国际化和多元化的挑战，这盘大棋且至中局。

深陷命案漩涡 或因监管面临估值下调

滴滴顺风车接二连三发生恶性惨案后，大众纷纷将目光投向滴滴平台在审核、风控、投诉及在线反馈等多个方面存在的疏漏。

8月27日，天风证券发布一则研报表示，相比起专车、快车等出行服务，滴滴顺风车司机犯罪案件更多主要是由于三个原因：法规对滴滴这一居间人的职责界定不明晰、顺风车准入门槛较低以及顺风车的产品定位可能导致乘客危险场景增加。

天风证券强调从网约车整个行业来看，主流网约车平台所依赖的平台经济盈利模式和所提供产品差别并不大，滴滴的失职揭示了这个行业存在的问题和风险。

目前，滴滴全面下线顺风车业务，并被要求对其它业务进行整改。天风证券认为，这将在短期内对滴滴的用户流量和现金流产生冲击，同时公司内部风控流程或面临重大调整致使营运成本增加，最终将影响滴滴的盈利能力。

同时研报指出，现阶段滴滴的高估值实际上源于监管层对补贴大战实施价格管控、对其它平台大举拓展业务仍持保留态度，但这一护城河深度有限。从长期来看，政府监管加码或将导致滴滴提供的服务减少、客户体验下降，对其整体价值产生不利影响。

滴滴估值的另一个重要支撑在于滴滴掌握着高频次消费场景、捆绑地理位置信息和支付工具，其拥有互联网经济重要的“财富”——流量入口。如果高悬在滴滴头顶的安全之剑落下，将导致滴滴平台用户日活、流量下降，也将冲击其高估值。

在你看来，网约车尤其是顺风车的安全问题应如何解决？当前滴滴出行是否正面临“至暗时刻”？你对滴滴估值的未来预期如何？欢迎你在下方留言区与我们交流。