高增长的矿产行业，环球矿产怎样才能“掘金”？

2017年4月7日，环球矿产（833285）发布了年报，2016年全年营业收入为4873.89万元，较上年同期增长4.42%；归属于挂牌公司股东的净利润为86.29万元，同比下降80.72%。

资料显示，环球矿产主要以非金属类的新兴工业矿物材料为主要研发对象，核心业务是硅灰石的生产、加工和出口。

目前，硅灰石作为产业中游的产品，与下游产品息息相关。其中其最大需求方为陶瓷行业，众所周知，我国为世界最大陶瓷供应国，陶瓷行业营业收入持续增长。而另一需求方则为涨势凶猛的塑料行业。从两个终端行业可以看出，硅灰石行业依旧处于高成长之中。

那么处在这样一个持续高增长的行业里的企业，还要保持怎样的竞争优势呢？

公司简介

公司是中外矿产专家在大连港口附近合资兴建的矿产加工企业，主要加工高长径比的针状硅灰石粉，改性硅灰石粉和人造硅灰石。高长径比的针状硅灰石粉，是采用中国最优质的天然偏硅酸钙，针状结晶、颜色洁白、质量优纯，特殊的加工及分级设备、科学的工艺参数，它具有良好的补强性，密封性，耐热性及耐磨性，可代替石棉，纤维滑石，玻璃纤维等，广泛应用于建材、橡胶、塑料、磨擦材料及高分子复合材料，可提高制品的强度、硬度、耐热、耐磨、抗曲挠、抗腐蚀，且无毒无味，对人体无害。人造硅灰石是冶金行业理想材料。同时，向广大用户提供用于陶瓷釉料，陶瓷坯体，涂料填料，造纸及电焊条等级别的硅灰石粉及超细硅灰石粉。

业绩综述

2015年度营业收入为4667.41万元，较上年同期下降2.07%；净利润为417.33万元，比去年同期增长171.23%。2016年全年营业收入为4873.89万元，较上年同期增长4.42%；归属于挂牌公司股东的净利润为86.29万元，同比下降80.72%；基本每股收益为0.03元，较上年同期下降80.00%。

行业概况

需求高速增长，行业集中度提升

硅灰石作为产业中游的产品，与下游产品息息相关。上游---中游---下游，有着密切的联系。下游每扩张1%，中游往往扩张3-4%，上游扩张7-8%，反之亦然。

1.最大的需求方：陶瓷行业

从上图可知，硅灰石的最大需求方为陶瓷行业。我国作为世界最大陶瓷供应国，陶瓷行业营业收入持续增长。从国内来看，2014年陶瓷制品行业规模以上营收 3581亿，同比增长19.3%，2005年至2014年期间，陶瓷行业规模以上营业收入年均增长率高达 21.36%。但2012年至2014年间，增长速度有所下滑。 2014 年，我国陶瓷行业实现利润总额289亿，同比增长16.3%， 2005年至2014年期间，陶瓷行业利润保持快速增长趋势。

陶瓷行业增速虽然伴随着宏观不景气有所滑落，但是依旧高于全国GDP增速。随着我国宏观经济的复苏，陶瓷行业必然也会呈现扩张增长，从而带动硅灰石需求。

2.增速最快的需求方：塑料行业

数据来源：wind咨询

塑料行业近10年实现了产值翻4倍，年均14%的行业增速，几乎不受宏观经济影响。在塑料中添加硅灰石粉，可改善塑料产品的抗张强度和挠曲强度，减少树脂用量，可改善塑料在高温下的热稳定性和形状稳定性，针状硅灰石粉经表面处理可提高硅灰石与有机聚合物的吸附强度，改善成型产品性质，广泛应用于汽车塑料、PP、PV、PVC 等材料制品中。

从两个终端行业可以看出，硅灰石行业依旧处于高成长之中。

3.行业集中度稳步提升

中国硅灰石资源丰富。全国14个省（区）有硅灰石产出。探明储量的矿区有31处，总保有储量矿石1.32亿吨，居世界第1位。吉林省硅灰石矿最多，占全国的40%；云南、江西、青海、辽宁次之。

矿产决定了产业的分布，东北和江西将成为我国硅灰石生产的两大基地。随着我国环保监管日益升级和产业兼并重组，谁控制了矿山资源，谁就掌握了产业链的源头；谁掌握了优质的加工技术和优越的交通、地理位置，谁就掌握了产业链的核心；行业集中度将日益提升。

公司业务优势概述

1.拥有核心矿产资源

公司控股拥有4座矿山。集中在吉林和辽宁两地；各具不同物理化学性能，保证了原料的长期性，稳定性和多样性。储量高达1860万吨，其中铁汞山矿储量1540万吨，为中国最大矿山。总储量和针状矿储量分别占国内的30%和50%以上。开采方式全为露天开采，磐石错草矿产质量较好，矿石以纤维柱状矿石为主，矿石类型以硅灰石---石英---方解石为主，石英、方解石呈团块或条带状，界限清楚，易于选矿。矿石品级绝大多数属于一级品，含铁量在0.15%-0.86%，白度87.3%，属于高品位低铁硅灰石。法库沈环矿和富拉堡矿位于法库县，法库县是我国非金属矿产资源一类大县，已发现矿种20多种，其中储量丰富的瓷土、高岭岩、长石、珍珠岩、硅灰石、方解石是生产建筑陶瓷、卫生陶瓷、电瓷的必备原料。素有中国东北瓷都之称。

2.拥有核心选矿技术

具有12项发明专利及21项目转悠技术；专利设备加工长径比可达15-20:1；超细矿纤产品达到行业的先进国际标准，且部分产品已赶超美国NYCO。

3.良好的区位优势

公司位于东北亚经济枢纽的大连港，区位优势明显，大连近京津、临韩日，处于世界三大经济体之一东北亚的核心位置；从时间看，大连和北京、首尔、东京几乎在地理空间的一条直线上，直飞北京、首尔不到一小时，直飞日本也不到两个小时。拥有环渤海高速、高铁及便利的陆海空交通。是贸易、工业落户的首选之地。四个矿山距离交通枢纽极为便利，法库县冯贝堡乡富拉堡子村，矿区与203国道有乡级公路连接距沈阳市北80公里，距法库县城南30公里，距铁法专用铁路王千总堡火车站4公里。吉林省磐石市错草镇南错草屯唐里距新兰镇火车站7公里。

4.优质的客户和行业地位

公司70%商品出口，客户是日本、韩国的大型商社。日本住友商事株式会社、日本满木株式会社、日本巴工业株式会社。国内客户则为金发科技（中国最大改性塑料生产企业），大型钢铁冶炼企业如鞍钢股份等。2014年公司占据日本市场20%份额，2015年提升至25%，占有率位居第一。韩国市场份额则从2014年的5%，跃升至2015年的14%。而且占有率依旧每年不停提升。

公司财务分析

1.收入下降的势头是否得到遏制？

2016年半年报，公司营业收入与上年同期相比减少 12.74%，主要为为控制风险和降低坏帐，国内冶金类低附加值产品销售不断缩减，因而引起收入变化。但是，2016年下半年以来，我国PMI指数连续上行，突破枯荣线，呈现出极为景气的模式。公司用于工汽车/家电塑料等新材料行业的产品收入迅速增长，2016年全年营业收入为4873.89万元，较上年同期增长4.42%。收入下降的趋势已经得到遏制。

2.公司利润增长是否可持续？

2016年归属于挂牌公司股东的净利润为86.29万元，同比下降80.72%；基本每股收益为0.03元，较上年同期下降80.00%。利润大幅下滑，主要是因为报告期内公司为清理不良资产,对账龄较长的应收账款全额计提了坏账准备298.82万元的影响所致。若剔除该因素影响，2016年企业利润则较为平稳。

3.三费控制是否可以保持？

三费占收入百分比

三费占收入总体比率维持在36%的水平，波动不大。其中，管理费用（高新技术企业的研发费用均体现在管理费用科目，体现环球新项目和新技术的研发投入比例一直加大）在新三板挂牌后适当增长是符合实际运行情况的，随着挂牌后定增，财务费用有较大降幅。销售费用在企业采取保守经营策略后，逐步下降，体现企业维护核心大客户，放弃低毛利小单的策略。三费在未来区间，依旧会保持较为稳定的比率。

4.总结

环球矿产所处行业是一个典型的周期性强的行业，周期性强的行业特征之一就是增收在前，增利在后，未来公司利润增长可期。

研究员  徐告子

(本文为掘金三板原创，如需转载，请在正文前署名，否则视为侵权)

掘金三板，新三板的投融资者都在这里！