连年亏损的京东金融5年内A股上市？这3条路或许走得通

据北京时间2月27日报道，京东金融已启动新一轮融资，融资规模约为140亿元。

报道称，京东金融此次融资主要为其完全私有化后在国内IPO做准备。此次融资期限为5+1+1年（5指封闭期，1指延迟期），管理费用为2%，并承诺5年内登陆国内主板市场，若在规定时间内无法完成上市，将以年化9.37%进行回购。

对此，野马财经（微信公号：ymcj8686)向京东金融进行了求证，京东金融表示：目前对此事不作回应。不过，野马财经向知情人士了解到，在京东金融内部，早有pre-IPO及上市的传言。

主要在中国境内开展金融业务的京东金融，如能在国内A股主板上市，无疑是个不错的选择。

然而，要在未来5年登陆A股，对于成立5年来却一直在亏损的京东金融来说，谈何容易。

据京东2016年三季报显示，截至2016年9月30日，京东金融、o2o、技术以及海外业务)的非美国通用会计准则下(Non-GAAP)经营亏损约为3亿元。野马财经（微信公号：ymcj8686)也得到京东金融内部人士确认，目前公司仍处于亏损状态。

这样的京东金融显然达不到A股主板上市的财务要求，即发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。

如此看来，京东金融若要实现5年内A股上市，困难重重，野马财经分析认为，京东金融可能有以下三条路来实现上市梦：

近日，京东金融内部人士向媒体透露，其目标是在2017年扭亏为盈，并在三、四年后上市。

京东金融如果在财务方面能满足A股的准入标准，当然也可正常走IPO排队之路。

那么，京东金融要在两年内实现盈利有多难呢？（因为要求上市前连续三年盈利。）

目前，京东金融布局了供应链金融（京宝贝、京小贷）、消费金融（京东白条）、财富管理（小金库、小白理财、东家财富等）、农村金融、支付、众筹、保险、证券（大数据消费指数、量化平台、ABS云、京东股票APP）八大业务板块，然而除消费金融、供应链金融、众筹外，其它业务相对较弱。业内人士认为，业务线铺得过宽，也是造成京东金融亏损的一个原因。

而互联网金融行业本身的发展也暴露出了一些问题。不久前的京东金融“白拿”事件是个很好了例子——擦边“创新”不灵了，重监管之下，留给互联网金融公司的利润增长空间正在收窄。

另一方面，京东金融如能涉足模式相对成熟的传统金融业务，实现盈利或许会容易一些。更重要的是，持牌经营有利于业务合规化，减少京东金融上市审批中的阻碍，但是牌照的掣肘令人头疼。

京东金融虽已持有第三方支付、基金销售、商业保理、小额贷款、支付许可、保险经纪，以及跨境电商等牌照，但却无缘含金量更高的“大牌照”，如银行、证券、保险、信托、基金等。

在不久前的集团年会上，京东集团CEO刘强东明确表示了京东将有计划进入证券、征信、银行、保险领域，要通过自主申请或投资入股的形式获取相应牌照。

京东金融实现这一牌照梦想的可能性不是没有，但难度很高。

《关于促进民营银行发展的指导意见》要求投资入股银行业金融机构的民营企业须“最近3个会计年度连续盈利”；央行征信管理局下发《征信业务管理办法(草稿)》后，个人征信牌照申请难度明显加大；而保险牌照更是一照难求，价格奇高。

不过，“京东金融虽然亏损，但有时间充足的缓冲期。金融服务，尤其是投资理财，等用户规模、产品稳定了，营收上难度比电商业务要容易，所以说上市相对还是比较看好的。”易观金融行业资深分析师李子川对野马财经（微信公号：ymcj8686)这样说道：“盈亏不是核心的门槛，财报核算口径好做。毕竟除了盈亏，还要考核企业的存续时间、主体结构等。”

那么，京东金融能否在合法合规的前提下，通过一些会计手段实现财报数据盈利呢？对此，野马财经向专业会计师进行了咨询，对方指出：“有很多方法可在合法框架下进行财务调节，如压缩短期费用、调整资产减值等。不过，如果亏损太大，财务调节的难度也会很高。”

而且，零壹财经创始人柏亮也对野马财经（微信公号：ymcj8686)表示：“中国金融科技的市场潜力非常大，未来五年依然在潜力开发期。”关于京东金融，他指出：“只要不出现重大周期性风险和经营风险，公司的营收增速应该还是不错的。”

数据显示，截至2017年2月23日，排队拟IPO企业总数为689家，其中，主板317家，中小板124家，创业板248家。据东方财富Choice数据，2016年上市成功的企业从IPO申请被受理到完成上市发行，平均耗时799.956天，约合2.2年。

不过，今年以来，IPO发行提速，刘士余主席都表示对解决新股“堰塞湖”有信心，京东金融如果真的开始排队，时间可能是最大的成本。

如果自身条件实在不达标，京东金融也可考虑借壳上市。上周刚刚借壳上市顺丰，就是个很好的借鉴。

去年12月，上市公司国旅联合（600358）向前京东联席董事长赵国庆的北京中关村科金技术公司提供5500万元的可转换贷款时，市场就猜测扭亏无望、重组失败，面临退市压力的国旅联合，对于京东金融来说是一个可以考虑的壳资源。

当然，这仅仅是猜测，证监会放不放行真不好说。

第三条路，京东金融或许还可以走上市绿色通道。

当然不是指去年那则“京东金融注册地将迁址新疆，走IPO新政绿色通道”的乌龙。

就在上周五（2月24日），据媒体报道，知情人士透露，中国证监会正在考虑为蚂蚁金服、众安在线保险和奇虎360等科技公司提供上市捷径，让它们可以跳过诸多排队等候上市的公司，提前上市。

对此，蚂蚁金服“不作评论”，众安保险和奇虎360“不予置评”。而没有被“钦定”的京东金融则紧随其后“被爆料”：即将完成私有化，估值500亿元，准备上市。

截至发稿，此消息未得官方证实。但《金陵晚报》已从深交所相关人士处获悉，创业板改革思路中已经明确最重要的两点就是降低门槛和审核提速。“未来，特别好的公司将会加快审批流程，最快实际审核可能只要6个月。”

蚂蚁金服拥有国内最全的金融牌照，持有(以及参股公司持有)的牌照有民营银行、基金销售、保险、证券、第三方支付、股权众筹、小额贷款、企业征信等。

据腾讯科技拿到的一份投资机构分发给投资人的材料显示，蚂蚁金服2014年净利润为26.3亿元；阿里巴巴财报显示，2015年，蚂蚁金服净利润为48.75亿元，但在2016年第四季度出现亏损。

同为阿里系的众安保险拥有全球第一块网络保险牌照，以及车险牌照。据财报数据，众安保险2015年实现净利润1.68亿元，但2016年第一季度亏损近4亿元。

当然，如果A股资本市场真的会为创新型金融科技公司开辟绿色通道，对于京东金融而言，这相对于中了大乐透或者北京车牌摇号中签。