超5000家门店的百果园冲刺IPO：卖水果年入103亿 净利润却只有2亿多

来源/黑池财经

中国最大的水果店要上市了？百果园向港交所提交上市申请书，正式冲刺IPO，如果顺利，其将成为国内“水果零售第一股”。

招股书显示，目前百果园的门店已达5351家，2021年的营业规模已超100亿元，不过其净利润却只有2亿多元；2020年88亿营收规模，净利润更只有4600万元，也就是说，百果园虽然把水果做成了一门价值百亿的生意，但依然赚不到多少钱。

值得一提的是，这家成立近二十年、中国最大的水果连锁店，在短短两年时间，如今已是第三次叩门资本市场，百果园能否讲好这场资本故事，仍是一个大大的疑问。

去年收入超百亿，净利润仅2亿多

招股书显示，成立于2001年12月的百果园，是中国水果行业最大的线下零售网络，旗下的门店主要以“百果园”与“果多美”两个品牌进行运营，以2021年水果零售额计，百果园在水果专营零售企业中位列第一，规模是第二名的2.8倍。

成立二十年间，疯狂开店成了百果园的制胜法宝，据了解，从2001年公司成立由0到1，百果园主要通过加盟模式扩张开店，截至2021年底，公司线下门店网络包括5351家门店，其中加盟门店有5336家，自营门店仅有15家，几乎99%都是加盟店。

从招股书来看，百果园从加盟模式中获利颇丰，2019年至2021年，百果园从加盟门店获得的收入分别为76.87亿元、73.03亿元与81.25亿元，其中，拿2021年销售渠道占比来看，百果园获得的加盟门店收入占比高达81.3%，而自营门店仅占0.4%。

在门店的高速扩张下，百果园不仅先后获得了许多明星资本的青睐，营收规模也越来越大。

天眼查APP显示，截至2020年3月9日，百果园融资历程已达8次，投资方不乏深创投、中金公司等知名机构的身影，在资本得到鼎力相助下，2019年至2021年，公司分别实现营收89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元。

对于百果园上市，也引起了网友们的热议，“吃不起”、“太贵了”、“贵还不好吃，也不知道为啥火”等高赞评论。

虽然百果园营收规模不小，还被网友们屡屡吐槽“贵”，但其实际的赚钱能力却非常一般，2019年至2021年，其净利润分别为2.48亿元、0.46亿元和2.26亿元，净利率分别只有2.8%、0.5%和2.2%，被业内人士吐槽还赶不上定期存款利率。

也就是说，年入百亿的百果园，实际的净利润只有2亿元，究其根源，水果采购成本过高是主因，2019年至2021年，百果园的销售成本占总营收比例分别为90.2%、90.9%和88.8%，其中，存货销售成本（主要为水果采购成本）分别占销售成本的96.2%、95.2%及95.3%。

上市融资心切，资产负债率翻倍

事实上，这已经不是百果园首次冲击上市，早在2020年6月1日，百果园就曾向中国证监会国际部递交《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》，拟于港交所主板挂牌上市。

但5个月后，也就是2020年11月，百果园又与民生证券签署上市辅导协议，拟登陆深交所创业板，但再无后续；去年4月，百果园又决定重回港股，并在9月获证监会正式批准。

一波三折下来，足见百果园的上市心切，但问题是，这场资本路走得并不舒畅，从近两年百果园多次计划登陆资本市场，但仅上市地点就在港交所和深交所之间转换多次，就可以看出这点。

从其他财务指标来看，百果园也确实有上市融资的急迫性，不提董事长余惠勇“万店计划”的野心，百果园的资产负债率在2021年已经达到了53.5%，较2019年的25.8%翻了一倍还要多；流动比率从2019年的1.9倍下降到2021年的1.4倍，经营所得现金流量净额从2019年的4.90亿元下降到2021年的2.86亿元。

值得一提的是，在中国近3万亿的水果市场中，至今上市公司数量一直为零，几经波折的百果园，要想得到资本市场的认可，或许还需要展现更多的的想象力。