股价缩水超90%，欠薪欠款！扬言比阿里活得久的电商，崩盘了？

作者/松月樱  来源/海西商界（haixishangjie）

拖欠供应商货款、延发员工工资、因假货问题被消费者投诉，这一系列的负面消息很难想象会出现在曾经这个意气风发的“奢侈品电商第一股”身上。

遥想4年前，寺库成功登陆美国纳斯达克敲钟，成为了在全球著名时尚奢侈品电商平台YNAP私有化退市后唯一的全球上市奢侈品电商。一时间，寺库风光无限。

然而时过境迁，这只落入电商海洋的细小扁舟逐渐败下阵来。截至10月15日收盘，寺库的股价已经跌至1.16美元/股，离纳斯达克的“持续120天1美元即退市”只剩下一步之遥。

似乎早已料到会造成如今这种局面的寺库，早在今年1月份就宣布了将私有化退市，并且在此之后就再未发布过财报。网上纷纷猜测寺库是不是已经资金链断裂，濒临倒闭。

从辉煌到没落，作为奢侈品电商的龙头老大，寺库何以至此？

与高端消费品的不解之缘

寺库的发展与其背后的创始人李日学分不开关系。而李日学又始终与高端消费品行业密不可分。网上关于李日学早年的经历寥寥无几，唯一可以得知的是他从24岁就开始创业，但这离创建寺库还有十年之久。

在这十年里，李日学开过工厂，做过家电代理。2007年，李日学第一次拿到风险投资创立绿魔方网，主营高端家电和高端家电的以旧换新。这是他与高端消费品行业第一次打交道。

也是在这一次的经历中，李日学发现了中国中产阶级强大的高端消费需求，如若能够及时切二手奢侈品消费市场，应该能够得到很好的反响。

果不其然，寺库的成功印证了当初李日学的想法。2008年，李日学创建了寺库。此时的寺库还只是一个寄售中介平台，主要的生意就是进行二手奢侈品的典当。

但由于消费者更倾向于购买全新的的商品，寺库的生意一直不温不火。随后，李日学就将寺库的业务慢慢转移到售卖代理商商品以及品牌商商品。

寺库恰遇风口。2011年，奢侈品电商平台走秀网拿到了来自美国华平投资1亿美元的B轮融资，创造了中国电商有史以来最大的B轮融资记录，一时间奢侈品电商成为了众多行业公认的“香饽饽”。

行业的火爆直接促进了奢侈品电商的“百家争鸣”。尚品网、佳品网、走秀网、魅力秀纷纷崛起，奢侈品电商成为当时最大的风口。寺库也毫不示弱，到2013年，就已经完成了千万元级别的C轮融资。

在受到众多投资者青睐的同时，寺库也不忘加紧自己的商业布局。2011年，寺库推出了B2C网站，并打出了“关于奢侈品的一切，一网打尽”的口号，销售品类开始涉及到箱包、手表，甚至还有豪车和私人飞机。

除了扩大销售渠道，寺库还在物色可扩大的地域版图。2013年，寺库选中了香港这个国际化的港口城市，并以此为跳板，慢慢地走向海外市场。

作为一家势头正猛的初创公司，如果能够顺利进行IPO上市当然是“锦上添花”。当时，有传言称寺库拟收购香港上市公司米兰站股份，并以此来借壳上市。

由于双方都未对此进行回应，这只上市的靴子始终没能落地。但市场似乎也默认了寺库要上市的可能。只是没想到，这声IPO钟声时隔4年才得以响起。

进击“多元化”

2017年9月22日寺库正式登陆纳斯达克，成为“奢侈品电商第一股”，也是自阿里巴巴上市后首个在美国上市的中国电商科技股。

在会议上，回想起同时期和自己一起崛起的奢侈品电商平台，要么破产、要么转型，只有寺库成功存活了下来，并成功上市，李日学露出了满足又欣慰的笑容。但故事的进展总是如此戏剧，接下来发生的事情却让李日学笑不出来了。

有公开数据显示，寺库共发行850万美元存托股（ADS），发行价为每股13美元。然而就在上市当天，寺库的开盘价为12.1美元，其后股价更是大跳水，以23.08%跌幅下降，最后报收于10美元。

对于寺库来说，这很尴尬。但是，无伤大雅。为了摆脱人们对于寺库“奢侈品电商”的标签定位，把更多的注意力放在寺库的“服务高端消费”这一概念上，上市后的寺库通过融资，来加快自己的多元化布局。

一方面，寺库除了经营奢侈品售卖这个主营业务，还分别开设了寺库商业、寺库金融、寺库智能、寺库社群等板块。另一方面，寺库还通过与碧桂园旗下的全资子公司进行合作来渗透三、四线城市市场。

寺库采取如此多的举措看似浩浩荡荡，实则收效甚微。从寺库这两年的收入结构中可以看出，上述这些动作在总营收中的占比不超过5%。

除此之外，多元化业务还频频暴雷。拿寺库旗下的寺库金融来说，其金融产品库分期经常踩雷，就连合作方都出现了跑路现象。

虽然多元化扩张加重了寺库的资金负担，但是营收还未出现较大问题，甚至在财报上出现了连年增长的迹象。据数据显示，2017年至2019年，寺库的营收从37.40亿元增长到了68.69亿元。

如未遭受疫情，按照这个趋势，或许寺库可以突破80亿大关。2020年前三季度，寺库报告期内营业收入为36.85亿元，较2019年同期，减少了23.7%；同时，净利润为2080万元，也较2019年同期，减少了66.5%。

寺库“危局”

突如其来的疫情使寺库的大量线下门店都进行了关停，而这对寺库来说简直是致命的冲击。

由于线下门店都是位于国内外最繁华、最重要的商业中心，高配置的运营成本、人力资源的大量使用等等都使寺库亏损了不少资金，更别说店里面卖不出的奢侈品。

主业高支出、低回收的状况，使得寺库有了资金断裂的苗头。而此前多元化扩张的业务板块失去了主业业绩的遮挡，也开始拖累寺库的现金流。

四面楚歌的寺库没有坐以待毙。增加资金流入是其最重要的解救之道。

为提高主业销量，寺库先是与短视频社交平台快手、抖音建立合作关系，进行了一系列的跨平台直播活动。紧接着，寺库又将北京三里屯本部大厦改造成了一个占地7000平米的三层奢侈品直播基地。

此外，寻求外部投资合作也是充沛资金的手段之一。2020年6月，寺库成功牵手趣店集团。趣店将以至多1亿美元的价格认购寺库约28.9%的股份，成为其第一大股东，双方就全球奢侈品电商领域进行合作。

消息发布后，二者股价均应声上涨。然而，风风火火的自救与合作，很快就“偃旗息鼓“了。

寺库没有想到奢侈品在直播间的适配度如此之低，以至于消费者的反响平平。而此前为搭建直播所做的巨额投入，使其资金链又承担了更大的风险。

另外，与趣店的抱团合作也没有取得理想效果。更甚者，在合作的一年里，趣店也出现了浮亏。

随着后疫情时代的来临，中国奢侈品消费在第二季度时就已经迎来了反弹，众多头部综合电商和品牌自建电商开始复工，并对奢侈品消费者展开了猛烈推销攻势。

此时的寺库却已筋疲力竭。加上面对阿里巴巴以及京东等头部电商平台的复苏碾压，缺少供应商所需要的资金、流量和渠道的寺库毫无招架之力。

不仅如此，由于此前的直播被爆出数据造假，以诚信卖货为生的寺库又陷入了消费者信任危机。

在黑猫投诉平台上，寺库的投诉量已经达到了3950条，而投诉内容主要与寺库迟发商品、商品质量、不退款等问题相挂钩。

公司内部自顾不暇，网上舆论又处处声讨寺库。多重“压迫”下，寺库开始“崩盘”。

拖欠供应商贷款，不给员工发工资，消费者的权益申述得不到回应，面对种种问题，寺库仿佛“消失”了。

从2020年第四季度起，寺库就已经不公布公司财报。为此，寺库还收到了来自纳斯达克的退市警告。

结语

可以说，寺库的危局正是如今奢侈品垂直型电商境遇的影射。奢侈品高客单价转化率低、货源不足、真假难以鉴别都是奢侈品电商平台一直以来的诟病。

即使作为龙头老大的寺库也难以幸免。如今寺库的股价一跌再跌，市值仅剩8054万元，比当初退市时的瑞幸市值还要低。

面对如此惨况，寺库或许还在积极寻找解救的措施。但在目前，消费者和投资者都还未收到寺库官方的动作和解决方案。曾经的李日学向拜访他的人表示：“马云要使阿里巴巴成为103年企业，而我要把寺库做到109年，比阿里还长。”

事到如今，质疑寺库的人越来越多，李日学的资本故事也越来越不受投资者喜爱。对于寺库来说，走到百年就像个遥远的梦想，能否撑过这个“寒冬”，等到下一个春天，才应该是寺库目前最大的目标。