毛利率高达70%，时代天使冲刺“牙科隐形矫正第一股”？

作者 | 余青              

编辑 | 李红梅           

来源 | 风云资本界

1月29日，时代天使科技有限公司(简称“时代天使”)向港交所主板递交上市申请，保荐人为高盛、中金。

早在三国时期，曹植的《洛神赋》中就用“单唇外朗，皓齿内鲜，明眸善睐，靥辅承权”来形容美人，后人也喜欢用“明眸皓齿”来形容漂亮的女生。近年来，越来越多的人除了更多关注牙齿健康外，对牙齿的美观程度也逐渐重视起来。

毛利率高达70%，位居中国隐形矫治市场首位

根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场零售销售收入预期将由2019年的14亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为21.5%。

此外，由于越来越多的传统正畸案例可通过隐形矫治器治疗，预期中国正畸市场按零售销售收入将于2030年将达到296亿美元，2019年至2030年的复合年增长率为13.6%。

但另一方面，整牙贵也成为不少消费者难以跨越的一道坎，动辄四五万、甚至近十万的价格，都可以买个便宜档的爱马仕包包了！

成立于2003年的时代天使是一家全球性的口腔隐形正畸技术、隐形矫治器生产及销售的服务提供商。自公司成立以来，公司一直致力于通过高科技产品为用户打造健康、整齐的牙齿。公司这些年究竟赚了多少钱？毛利率表现是否亮眼呢？

（图片来源：官网）

招股书数据显示，时代天使主要通过提供隐形矫治解决方案产生收入。公司收入由2018年的4.89亿元增至2019年的6.46亿元，2020年前三季度的收入为6.01亿元。

净利润由2018年的0.58亿元增至2019年的0.68亿元，2020年前三季度的净利润为1.56亿元。

不过，公司最亮眼的还是毛利率表现。其毛利率由2018年的63.8%增至2019年的64.6%，截止2020年9月30日，公司毛利率进一步达到70.8%。

（图片来源：招股说明书）

就市场份额来说，时代天使在中国隐形矫治市场份额位居首位，不过，就时代天使所处领域而言，面临的竞争压力也不小。

竞争激烈，毛利率低于隐适美

根据灼识咨询报告显示，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，2020年前9个月，前两大市场参与者的市场占有率总计为82.3%，时代天使以同期约为41.3%的市场占有率引领市场。

作为时代天使的强劲对手，隐适美的市场占有率达41.0%，时代天使仅高出0.3%，龙头地位并不牢固。2019年，隐适美的市场份额为43.5%，时代天使为39.5%，两者形成“你追我赶”的竞争趋势。

而隐适美的毛利率也明显高于时代天使，据艾利科技财务数据，隐适美的毛利率为75%，略高于时代天使的毛利率。

对此，野马财经（微信公号：YMCJ8686）就相关问题求证了时代天使相关人士，截至发稿，暂未获得回复。

同时，由于隐形矫治市场价格较高，该领域还可能面临来自传统矫治器带来的低价威胁。

24岁的北漂金金就由于牙齿突出、排列不齐等问题考虑正畸，通过对比隐形矫正和传统矫正后发现，传统金属牙套的价格基本在2万元至3万元之间，而隐形矫治的费用则高达5万元以上。最终在综合了各种因素后，她还是选择了传统的金属牙套。

就目前来看，矫正群体还多集中于传统正畸，隐形矫治的总体市场渗透率低。2019年，国内治疗的290万例错颌畸形病例中，仅10.5%采用隐形矫治器治疗，而在美国450万病例中，有33.1%采用隐形矫治器治疗。

华创证券分析师刘宇腾曾在研报《口腔正畸数字化解决方案》中表示，传统矫治器由于临床技术成熟、对患者配合度要求低、客单价较低，因此在2020 年正畸使用占比达75.2%。隐形矫治器较固定矫治器具有美观舒适等优势，技术仍处于发展阶段、客单价较高，2020 年使用占比为24.8%。

你或身边有人矫正过牙齿吗？会选择哪种正畸方式？欢迎留言区评论交流。