蚂蚁集团突然启动上市、京东数科已在辅导！谁是科技金融巨头第一股？

作者 | 李红梅

编辑 | 缪凌云

来源 | 风云资本界

等了好久，终于等到今天。

刚刚（7月20日下午5时），支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在科创板和港交所寻求同步发行上市的计划。

媒体称，蚂蚁集团寻求市值至少达2000亿美元的规模。若无例外，这将是今年全球规模最大的IPO。

随后，上交所表示，欢迎蚂蚁集团申报科创板。这展现了科创板作为中国科创企业“首选上市地”的市场吸引力和国际竞争力。

港交所李小加表示，“我们很高兴蚂蚁集团今天宣布了将在香港和上海进行首次公开招股的计划。蚂蚁集团选择在香港交易所申请上市，再次肯定了香港作为全球领先新股集资市场的地位。我们将继续敞开怀抱，欢迎全球创新和领先的公司来香港上市。”

无独有偶。早在7月1日，证监会网站便公布了京东数科在科创板上市辅导的系列文件。这意味着，京东数科领先蚂蚁集团正式向IPO发起了冲击。

对京东数科来说，这是一场等待了将近七年的独立上市。同时解释了刘强东今年年初卸任又重新担任京东数科董事长，以及京东数科内部架构大调整、频繁收购子公司等一系列频繁操作背后的真正动机。

看来，蚂蚁集团与京东数科这两家科技金融巨头将在科创板一较高下。

与微信、支付宝之间声势浩大的支付大战不同，京东数科与蚂蚁集团之间至今尚未爆发过显化的激烈战争。

并非二者体量悬殊所致。事实上，在《2018全球金融科技100强榜单》中，蚂蚁集团排名第一、京东数科排名第二。在《2019年全球金融科技100强榜单》，以及今年6月CB Insights中国发布的《中国金融科技2020企业榜单》中。蚂蚁集团仍旧稳居榜首，京东数科排名第三。

二者你追我赶，不甘示弱。然而，暗自较劲却是不争事实。

或许早在2017年初，京东金融拆分VIE架构，与2001年支付宝拆分VIE架构如出一辙时就决定了，或早或晚，双方必有一战。

殊途同归

虽然都是科技金融公司，但二者无论在定位、客户群体，还是战略打法上，都有所不同。

蚂蚁集团起步于2004年成立的支付宝，2014年10月改名为蚂蚁金融服务集团（简称：蚂蚁集团）。

相比之下，京东数科成立时间较晚。2013年10月才开始独立运营。

蚂蚁集团的业务更迭经历了前两个大的阶段：支付业务获取流量；数字金融产品扩大规模。其业务除了支付宝，还包括余额宝、招财宝、阿里小贷、网商银行、蚂蚁聚宝、蚂蚁花呗、芝麻信用、蚂蚁金融云、蚂蚁达客等子业务板块。蚂蚁集团通过这些产品构建起了完整的金融生态，它可以通过普惠金融的产品对商户、用户实现完整的金融服务。

现如今，蚂蚁开始了第三个重要阶段：科技变现。

京东数科则以供应链金融起家，以消费金融和互联网金融作为切入点，后又以科技输出为主攻方向，数据技术、人工智能、物联网逐渐取代金融成为新的燃料。目前已经实现供应链金融、消费金融、财富管理、众筹众创、支付、保险、证券、农村金融、金融科技、海外事业、城市计算等领域的矩阵化布局。

过去几年，蚂蚁集团取得了几乎全领域的金融牌照，涵盖银行、保险、信贷、财产管理、征信等各个门类，资产管理规模巨大。

不过，在国家金融科技监管趋严的大背景下，蚂蚁集团开始突出科技服务在自身业务的比重。开始聚焦“BASIC”，即区块链、人工智能、安全、物联网和云计算五大底层技术，为正在转型的金融机构提供各种场景下的金融科技产品。

京东数科则从做金融的逻辑出发，转化到科技的输出，再把过程中提炼出来的技术能力转化成商业产品。

在创立初期，京东数科就注重风险定价技术的打磨，搭建了一整套底层风控和信用生态系统，为京东数科的科技输出和To B的商业布局奠定了基础。

而当京东数科进行转型时，又抓住了数据和场景上的双重优势。早期的金融壁垒，让京东数科比同行们更专注于技术研发，最终在产业数字化成为潮流之时，京东数科以技术派的身份深耕数字科技。

这一点上，蚂蚁集团与京东数科倒可以说是殊途同归。虽然开始走的路线不同，但目前因为各方原因，都走向了科技赋能的道路。

不过，二者在金融科技能力输出上，也稍有差别。

蚂蚁金服向金融机构提供理财平台和AI（人工智能）技术。平台上的金融机构不再只是金融产品的后端提供者，可以利用蚂蚁金服提供的用户连接、用户画像、精准营销等一系列算法工具，构建直连用户的自运营模式。

京东数科则主要靠自营金融产品阶段形成的大数据风控能力以及白条风控能力，根据银行需求做金融场景下的科技能力输出，同时将资金和资产端转移给金融机构。例如2017年，京东金融与工行推出了“工银小白”“无人贵金属店”产品。

2000亿美元与2000亿人民币的差距？

经过数十年的发展，二者的业务规模与体量都发生了巨变。

蚂蚁集团寻求上市的目标估值达2000亿美元（约合1.4万亿人民币）。而据天眼查显示，早在2018年6月8日，蚂蚁金服获得140亿美元融资中，估值已达1556亿美元。

再来看京东数科的估值。近日，钛媒体根据6月26日京东发布的公告推测出，京东数科目前估值接近2000亿元人民币。

公告显示，京东已与京东数科达成协议，将利润分成权转换为京东数科35.9%的股权，同时向京东数科增资人民币17.8亿元现金收购股权。交易完成后，京东集团将持有京东数科共计36.8%的股权。按照增资比例计算，京东数科目前估值接近2000亿元。

高估值源于金融业务的快速膨胀。数据显示，支付宝活跃用户达5.2亿，余额宝规模达1.69万亿。在分期电商中，蚂蚁花呗和京东白条的影响力位居市场前三名。

上市以后，资本市场对蚂蚁集团与京东数科又会分别给出怎样的估值呢？

对此，著名经济学家宋清辉向风云资本界（微信公号：sxkcg666）表示：“蚂蚁集团与京东数科在资本市场的曝光度相差不大，预计资本市场对蚂蚁集团与京东数科的估值较为接近。而由于行业竞争激烈，蚂蚁集团与京东数科未来的增长潜力与想象力充满变数，尚待进一步观察”。

资深投行人王骥跃则认为：“蚂蚁集团的估值已经过万亿了，京东数科的估值和蚂蚁集团相比差个汇率，2000亿美元和2000亿人民币的差异。上市后市场对蚂蚁集团和京东数科的估值会进一步提升，这俩公司的价值不仅仅在于所谓互联网金融，也不仅仅是金融科技服务，而是背后的大数据广泛应用带来的整个社会效率的提升。某种程度上，蚂蚁集团可能比阿里更值钱，京东数科的价值也会超过京东本身”。

科技金融巨头第一股，将花落谁家？

那么，蚂蚁集团与京东数科，谁会抢先上市，成为科技金融巨头第一股呢？

宋清辉与王骥跃都认为：“从现在的进度看，京东数科已经在辅导期了，蚂蚁金服才刚刚官宣，正常情况下应该是京东数科更快一些，成为科技金融巨头第一股的概率也更大一些”。

当谈到“抢先上市的科技金融巨头会获得哪些机会？将对其他暂未上市的科技金融巨头，乃至整个行业的竞争格局产生哪些影响？”时，宋清辉表示：“抢先上市的科技金融巨头会获得资本市场的高度关注，获得先发优势。由于本身体量有限、行业市场空间巨大，预计对其他暂未上市的科技金融巨头，乃至整个行业的竞争格局产生的影响有限。”

王骥跃则更详细的解释道：“科技金融巨头的竞争，是基于既有生态的场景下的竞争，已经形成了较为清晰的排序，私募融资也相当方便，并不缺少发展资金。上市会有利于提高公司资本金，有利于进行资本运作，但很难对竞争格局有颠覆性的作用”。

最后，你用京东白条多，还是蚂蚁花呗多？欢迎评论区留言讨论。