沪深交易所再放大招，四大券商重要业务被暂停，怎么回事？

券业观察

2019-12-25 11:09:00

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2019-12-25

也有这个问题的“朋友”要小心了。

股票质押式回购业务作为券商重要收入来源之一，如今却成了“重灾区”。

今年11月份，先后有5家券商因股票质押式回购业务违规被监管部门处罚。时隔一个月，又有4家券商遭遇罚单。其中，联储证券有限责任公司（简称“联储证券”）被罚最重，9个月内不得新增股票质押式回购业务初始交易，联储证券怕是要哭晕在厕所？

重要业务“关门”9个月

12月20日，沪深交易所分别发布了对联储证券、申港证券、华宝证券和国盛证券等4家券商的纪律处分决定书。文件显示，这四家券商均因股票质押式回购业务违规被处罚。

其中，联储证券受到的处罚最重，相比较其它三家“同患难”券商，联储证券在开展股权质押式回购交易业务中的违规问题相对较多。

据上海证券交易所的决定书显示，联储证券存在对部分项目融入方尽职调查不到位、尽职调查报告文件内容出现错误、个别项目内部审核机制不完善、对融出资金的用途持续跟踪不及时等问题。沪深交易所决定对联储证券作出暂停股票质押式回购交易（限于新增初始交易）相关权限9个月的处分。自2019年12月21日起（含当日）至2020年9月20日止（含当日），不得新增股票质押式回购业务初始交易。

国盛证券因在开展股票质押式回购业务中，没有严格执行公司内部制度，未落实合规经营；申港证券和华宝证券在开展业务中存在部分项目融资用途管理不严等问题，这三家券商均被沪深交易所进行暂停3个月股票质押式回购交易（限于新增初始交易）权限的处分。

联储证券自身或许也注意到了公司该业务存在问题，于近日开展了一次股票质押业务专题培训。

业务被暂停9个月影响几何？

联储证券的股票质押式回购业务会受到监管层“关注”，其实并不意外，甚至可以说早已有迹可循。

据券业观察了解，近来，联储证券多次因为该业务闹上法庭。

其中，联储证券和天津嘉颐实业有限公司（以下简称“天津嘉颐”）的股票质押合同纠纷涉案金额高达数亿元。

2016年，天津嘉颐将自己持有的*ST秋林（600891.SH）部分股票质押给联储证券，获得近5亿元的融资款。但在回购期之前，天津嘉颐未按约定支付利息，质押给联储证券的股票也被多轮司法冻结，而为此次股票质押交易提供担保的公司和天津嘉颐被列为失信被执行人，且涉及大量诉讼。联储证券认为相关公司和个人的偿债能力不足，还涉嫌违约，便决定走法律程序“讨债”。

联储证券的前身是众成证券，注册地在深圳，2001年由山东、河南、湖南、沈阳、西安五家证券交易中心联合改组设立。直到2016年，才正式更名为联储证券，当时公司对此给出的解释是“‘联储’即连接储户，优化服务”。

据其官网介绍，目前全国已设立60家证券营业部、19家分公司和2家子公司。规模虽然不大，但却是一家拥有全牌照的综合性券商，经纪业务、资管业务、投行业务、信用业务等均有布局。

据联储证券2018年报显示，公司实现净利润0.4亿元，其中股票质押式回购利息收入0.77亿元，同比增长301.55%，股票质押式回购业务对联储证券业绩的影响可见一斑。若按联储证券2018年该业务的收入情况估算，业务暂停9个月，或将损失数千万元。

此外，年报还披露，随着股票质押和资管新规的正式实施，业务风险频繁暴露等，该业务开展带来一定阻力；同时，也将通过加强现场尽职调查管理等措施，降低项目风险。

尽管有“阻力”，但联储证券该业务的发展仍然“可观”。

在监管层整顿之下，券商行业该业务规模整体下降，联储证券的该业务却“逆势”发展。今年上半年，公司股票质押利息收入位列同比增幅最大的十家券商之一。

而这十家券商中，已经陆续有多家因为该业务被罚。

屋漏偏逢连夜雨。除了股票质押式回购业务，今年年初曾有媒体报道，联储证券6款资管产品出现违约，合计规模约20亿元，多次遭到投资者维权。

一时之间，联储证券的风控问题备受质疑。2017年，联储证券的分类评级为B类BBB级，2018年下调一级至BB级，2019年维持BB级。如今赶在2019年的尾巴收到“罚单”一张，不知是否会影响到明年的评级。

股票质押业务成监管重点

高收益往往伴随着高风险，股票质押业务曾经为大部分券商的重要营收来源之一，自2018年以来有多家券商因该业务踩雷，影响公司业绩。

对此，监管部门重磅出击，加强对股票质押式业务的监管。

据《中国证券报》不完全统计，截至12月22日，年内已有超过30家券商因股票质押式业务存在违规现象被监管部门问询或下发罚单。

除此之外，今年8月监管部门对今年以来股票质押规模增幅较大的9家证券公司进行了现场核查，同时强调将继续加强对该业务的监管与现场检查，一旦发现问题将依法从严处理。

与此同时，券商们也选择压缩股票质押业务规模，降低市场风险。

12月20日，深证证券交易所发布《2019年第三期股票质押回购风险分析报告》。证券公司在控制风险的前提下，今年7月至11月，证券公司的自有资金月均新增118.8亿元融资，较二季度下降30%；资管产品（含集合及定向）月均新增融资53.3亿元，环比下降40%。其中限售股质押率较二季度下降1%；融资期限缩短近2个月，证券公司接受限售股质押十分审慎。

除了监管层面的监督外，你们还有什么妙招应对该项业务，欢迎留言，发表你的意见。

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