三季度营收放缓盘前大跌，拼多多的“百亿补贴”还能扛多久？

作为电商界突然杀出的一匹“黑马”，

拼多多的成长能力与实力，

让不少前辈大佬们虎躯一震。

但是这一次拼多多的三季报，

却让不少人为其感到些许担忧。

11月20日，拼多多发布了2019年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季营收75.14亿元，低于市场预期的76.5亿元。而第三季度拼多多的亏损达到27.92亿元，较去年同期的12.695亿元同比增长了119.9%。

非通用会计准则下，拼多多三季度平台经营亏损为21.235亿元，归属于普通股股东的净亏损为23.35亿元，去年同期为10.983亿元。

与此相对的，拼多多的年度活跃买家数首次突破了5亿人。据财报显示，截至2019年9月30日，拼多多平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期增长1.508亿，较上一季度增长5310万，创上市以来最大的单季增长。

在财报不及预期的不利影响下，拼多多盘前跌幅达19%，股价一度跌破40美元，市值再度被百度超过。

一向喜欢冲冲冲的拼多多，

如今却放慢了脚步，

虽然年度用户首次破5亿，

但是拼多多却迎来了最严峻的问题：

高投入、高增长的引流模式终有天花板，

拼多多未来如何止损？

三季度被拼多多称为一年中的电商“淡季”，618后的电商趋于平淡，而双11购物节的增长数据也无法在本次财报中体现。

从财报来看，三季度，拼多多实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%，营收增长主要来源于平台在线营销技术服务收入的增长。三季度，拼多多在线营销技术服务收入为67.114亿元，较去年同期的29.741亿元同比增长126%。平台交易服务收入为8.025亿元，较去年同期的3.983亿元同比增长101%。

对拼多多而言，针对商家与农产品上行推出的电商班与”多多大学“是主要的营销技术服务收入来源；流量的支撑下，通过活动“坑位”与搜索关键词向商家收费也是平台广告变现的方式。

不过，75亿元的营收略低于市场预期的76.5亿元，123%的增长率相对于一季度、二季度228%、169%的同比增速来说也略有下滑。

不过庆幸的是，拼多多资产与平台现金流依然稳步提升。三季度，拼多多经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，拼多多拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，公司的现金和现金等价物为人民币157亿元。此外，公司的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。仅从资产来看，拼多多资产负债表良好。

虽然说拼多多的“百亿补贴”计划，

目前来看显得似乎有点儿“入不敷出”。

但是黄峥却依旧毅然决然地表示

要将该计划进行到底！

自618开始，拼多多延续了联合品牌商推出的“百亿补贴”计划，长期拉开补贴战线并持续至今。这不仅帮助拼多多获得活跃用户高位增长，还让拼多多的营销费用再创新高。

而就在上个月刚刚过去的四周年庆动员会上，拼多多创始人和CEO黄峥在四周年庆动员会上表示，拼多多最新季度的真实支付GMV已经超过了京东。此时距离拼多多定下“三年GMV超京东”的计划才刚刚过去一年。

在年报发布后的电话交流会议上，拼多多CEO黄峥认为"百亿补贴"计划是成功的，截至目前，拼多多"百亿补贴"入口的日活用户已经突破1亿大关。因此，在下一个季度会继续"百亿补贴"战略。

对于刚刚过去的双十一，市场最关注的便是电商平台的战绩，但是拼多多的双十一成绩单依旧是个谜，至今只是发布了一封公开信草草了之。

2019年双11“电商大战”刚刚落下帷幕，这似乎是一场没有输家的战争。天猫双11全天成交额超2684亿元，比去年增长25%；京东双11累计下单金额超2044亿元；拼多多“没有更多数据”，但“售出的新款iPhone手机超过40万台”。

拼多多表示，这一天，拼多多最为关注的是消费者是否在拼多多买的放心。人们都很关心数字和宏大的事物，但拼多多连实时数据大屏还未曾来得及搭建，公司上下都在急着补货、比价和补贴。

虽然拼多多没有给出具体数据，但是各大电商平台DAU（日活跃用户）在侧面也预示了不少战况。权威数据公司QuestMobile发布《2019双11洞察报告》显示，今年双11当天，共有6.6亿消费者在移动购物行业中“剁手”，各大电商平台DAU(日活跃用户)激增，其中手机淘宝DAU4.6亿、拼多多2.2亿、京东9687万，唯品会2929万，天猫2300万，苏宁1945万。

数据显示，今年双十一拼多多DAU相比去年增长明显。同时在2018年双11当天，拼多多DAU为1.19亿。据此计算，今年双十一大促当天拼多多DAU净增1.01亿，同比涨幅高达84.8%。

虽然拼多多目前已经取得了一些成绩，但未来的发展之路还很遥远，对于拼多多来说想要真正的跻身电商领域的三巨头，还面临着非常多的问题。

此外，在于拼多多的获客方式，不得不说拼多多其实在整个双11期间，的确拿出了真金白银来去拉新或者是留存，从分享的规则以及分享的套路，包括对于人性的抓取方面，拼多多也同样研究颇深。但如果有多个群体发出了同样的链接方式，那很有可能会造成一个用户的永久流失，所以从这一点上来说拼多多如何能够在获客方式，包括用户的接受程度之间找到一个完美的契合点，这才是最为重要。