净利狂跌4成、破净，700亿股权质押的迷失海通

作者｜鹿凯

来源｜野马财经

首家破净券商，竟因股权质押规模过大

如果曾经有人和你说一家上市券商会跌破每股净资产，你可能会觉得不可信。然而，这一切就在2018年末发生在了海通证券（600837.SH）身上。由于过高的股权质押导致平仓风险大增，海通证券股价承压。

近日，综合实力名列前茅的海通证券发布2018年度业绩快报。据初步核算，海通证券2018年总营收与净利润同比双双下滑，其中净利润跌幅近四成。

截至2018年12月31日，海通证券营业收入为238.59亿元，比上年同期减少16.46%；归属净利润为52.13亿元，同比减少39.52%；归属扣非净利润为47.81亿元，同比下滑40.94%；总资产为5742.95亿元，较上年末增长7.40%。

是什么导致这家老牌券商业绩如此尴尬？

据海通官网显示，海通证券成立于1988年，是国内最早成立的证券公司中唯一未被更名、注资的大型证券公司。公司总资产近6000亿元、净资产近1200亿元，自2007年以来公司总资产和净资产一直位居国内证券行业前列。

公司于1994年改制并发展成全国性的证券公司。2001年底，公司整体改制为股份有限公司。2002年，公司完成增资扩股，注册资本金增至87.34亿元，成为当时国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司。2005年，公司成功托管甘肃证券和兴安证券，实现低成本快速扩张，同年公司成为创新试点券商。

海通证券A股于2007年在上海证券交易所上市。2009年，公司成功收购香港本地老牌券商大福证券，更名为海通国际证券，国际化发展战略迈出了重大一步。2012年，公司于香港联合交易所挂牌上市，实现A+H股两地上市。2013年，公司成功收购恒信金融集团，成为第一家涉足融资租赁业务的证券公司。2015年，公司完成H股定向增发，注册资本金增至115.02亿元。

截至2017年末，海通证券总营收为282.22亿元，在98家参与排名的券商中位列第2；净利润为66.38亿元，在98家参与排名的券商中排名第5。

然而，作为一家老牌券商在短短一年间究竟经历了什么，不得不使人深思。

股权质押遭口诛笔伐

股票质押作为上市公司的一种融资手段，在2012年以前，质押方以银行和信托公司为主。自2013年5月，股票质押式回购交易及登记结算业务相关试行办法出台后，证券公司股票质押式回购业务开始驶向快车道。

随着2018年以来大盘不断走低，股票质押业务流动性危机频现，上市公司的股权平仓公告数量也是接二连三，很多知名券商也是频频踩雷。

作为券商香饽饽的股权质押业务，突然之间似乎变得让人头疼不已。券商在矛盾中开始提高了接单门槛。

海通证券（600837.SH）也曾在互动平台表示，公司股票质押规模较大，在出股票质押新规后，公司会根据新规的项目进行重新审定，总体规模可能略有所压缩。

然而，在中国证券业协会最新公布的《2018年上半年度证券公司经营业绩排名情况》中，海通证券仍然以700.05亿元摘得股票质押业务规模的榜首。

海通证券三十而立？

2018年12月28日，证监会官网发布行政处罚消息，海通证券（600837.SH）前员工朱益宇因违法持有、买卖股票被罚没1086万元，同时禁入证券市场3年。

然而，此类信息并非孤例。比如，员工违法买卖股票、销售总监私刻公章、知名财经博主爆料黑龙江营业厅“变相裁员”等，都曾将海通证券推上舆论风口浪尖。

一位券商负责人表示，证监会发布的《证券公司内部控制指引》中对证券公司应健全证券公司行为准则和员工道德规范有明确要求。“证券从业人员不得炒股”是一条行业铁律。

早在2010—2012年间，就有一名海通雇员曾不止一次的向媒体爆料海通证券深圳分公司存在的违规问题，甚至在离职后再次举报海通的违规问题。

然而，海通证券的此类揪心信息并没有就此而止。

2018年五月知名财经博主曝光海通证券“变相裁员”。爆料显示，海通证券通过先报名志愿，再进行考试，之后顺序录取。未录取人员，将由公司统一强制调剂，而强制调剂办法中除同城调动之外还涉及部分跨区域调动。他认为，“海通这个方式，可以规避强制裁员的恶名，同时也可以避免造成纠纷引发赔偿”。

券商在牛市时扩大规模，增加业绩；在熊市时采用这种“花式裁员”的方式精编队伍？

一波未平，一波又起。仅两个月之后，江苏省镇江市润州区人民法院一审判决书显示，海通证券（600837.SH）镇江中山西路营业部销售总监夏泳在2014至2017年间，以虚假的证明文件和高回报率为诱饵，虚构购买私募基金、公司内部理财产品等资金用途，向8位投资者非法集资1209万元，其中除去支付的利息295.5万元，实际骗取人民币913.5万元。

在其犯罪事实中，夏泳为获得集资参与人的信任，曾使用刻有“海通证券股份有限公司镇江中山西路证券营业部”字样的假公章在与张某签订的借款合同上印章。

这还没完。2019年伊始海通证券（600837.SH）又不幸踩雷。

1月3日利美康（832533.OC)旗下医院发生顾客接受隆鼻手术意外死亡事件，利美康股票也在1月7日起紧急停牌。贵州利美康背后的新三板公司利美康，在2015年6月4日挂牌上市，由海通证券担任主办券商。

1月18日上交所和深交所发布《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》对场内股票质押式回购的违约处置进行了定向松绑，在多大程度上会缓解海通现在所面临的的压力，对此你是怎么看？