中国股市的“十牛十熊”

今天，野马君带小伙伴们回味一下A股的过去。让人又爱又恨的A股市场，到底是牛市短熊市长，还是牛市多熊市少呢？

中国股市的十波牛市

1、第一次牛市（1990.12.19-1992.5.26）：

沪指：95.79-1429.01点，涨幅：1391.8%；

深成指：396.52点，涨幅：635.9%

图为1992年5月21日沪指单日大涨105%，截图来源：Wind数据

1990年12月19日，上海证券交易所开业。挂牌股票仅有8只，人称“老八股”。当时有编到号的才能委托买股票，买到就相当于中头彩，因此没人愿意抛出。这使得沪指一路上扬，造就第一次牛市。1992年5月21日，上交所取消涨停板限制，并实行“T+0”。当日沪指狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一记录至今未破。

图为“老八股”之一飞乐音响的股票，图片来源：视觉中国

2、第二次牛市（1992.11-1993.2）：

沪指：386.85-1558.95点，涨幅:301%

深成指：1529.21-3422.22点，涨幅:123.8%

1992年，邓小平南巡。在南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决地试”这四个字。同年11月17日，天宸股份人民币股票上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。3个月内，沪指快速上涨301%。

3、第三次牛市（1994.8-1994.9）

沪指：325.89-1052.94点，涨幅:224.4%

深成指：944.02-2162.75点，涨幅:129.1%

1993年至1994年间，国内宏观经济处于紧缩性宏观调控中。同时，A股实现了一次大规模扩容，大盘持续探底。1994年7月29日，大盘创下325.89点的最低点。次日，相关部门出台三大利好“救市”。8月1日，沪指跳空高开，第三次牛市启动。井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日内涨幅高达224.4%。

4、第四次牛市（1995.5，三个交易日）

沪指：582.89-926.41点，涨幅：60.5%

深成指：1042.71-1473.29点，涨幅:42.7%

1995年5月17日，证监会暂停国债期货交易。期货市场资金短线大规模杀入股市，掀起了一次短线暴涨。第四次牛市仅历时3个交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指却从582.89点涨到926.41点。

图为A股史上最短的一次牛市，截图来源：Wind数据

5、第五次牛市（1996.1-1997.5）

沪指：512.03-1510.18点，涨幅: 194.5%

深成指：924.33-6103.62点，涨幅: 560.3%

经过连续的下跌，新股发行再次遇到困难，管理层被迫停发新股。同时，政策开始偏暖，各路资金建仓优质股票。第五次牛市启动，崇尚绩优成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，在此期间，沪指涨幅达194.5%，深成指更是从924点涨到6103点，涨幅高达560.3%。

6、第六次牛市（1999.5-2001.6）

沪指：1047.83-2245.44点，涨幅：114.3%

深成指：2521.08-5091.46点，涨幅：102%

第六次牛市俗称519行情。当时，管理层容许三类企业入市。1999年5月19日，《人民日报》发表社论，指出中国股市会有很大发展。投资者踊跃入市。2000年2月13日，证监会决定试行向二级市场配售新股，资金空前增加。再加上网络概念股的大涨，推动沪指创下2245点的历史高点。

图为“波澜壮阔”的519行情，截图来源：Wind数据

7、第七次牛市（2005.5-2007.10）

沪指：998.23-6124.04点，涨幅：513.5%

深成指：2590.53-19600.03点，涨幅：656.6%

第七次牛市起点，来自于2005年5月股权分置改革启动，开放式基金大量发行、人民币有着升值预期，大量资金杀入市场。伴随着基金的“疯狂”发行和市场乐观情绪，沪指一路冲高至6124点。

8、第八次牛市（2008.11-2009.7）

沪指：1664.93-3478.01点，涨幅：108.9%

深成指：5577.23-13943.44点，涨幅：150%

伴随着宏观经济政策放宽和十大产业振兴规划，A股市场掀起新一轮牛市。沪指从1664点涨至3478点，在不到10个月的时间里指数大涨109%。

9、第九次牛市（2010.7-2010.11）

沪指：2319-3186点，涨幅：37.4%

美国第二轮量化宽松货币政策、流动性充裕、资源股大涨、人民币升值等利好因素，推动A股大涨。在3个月时间里，沪指从2319点涨到3186点，涨幅近40%。

10、第十次牛市（2014.7-2015.6）

沪指：2054-5178点，涨幅：152.1%

十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动。改革带来红利。资金涌入A股市场。沪指在不到1年的时间内，涨幅逾150%。

中国股市的十波熊市

1、第一次熊市（1992.5-1992.11）

沪指： 1429-386点，跌幅：73%

深成指： 2918-1529点，跌幅：40%

沪指在第一轮牛市冲上1429点后，开始价值回归。1992年8月10日，深圳发售新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，即“810”事件。受此影响，沪深两市大幅下挫。沪指在3天内大跌400余点。仅半年时间，沪指从1429点下跌到386点，跌幅达73%。

图为“810”事件中，争相排队的股民们

2、第二次熊市（1993.2-1994.8）

沪指：1558-325点，跌幅：79%

深成指：3422-944点，跌幅：69%

1992年沪深两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。A股扩容势头凶猛。市场随之进入低迷期。第二次熊市来临，沪指从1558点下跌至325点，指数跌幅接近80%。

图为1993年2月-1994年8月沪指走势图，截图来源：Wind数据

3、第三次熊市（1994.9-1995.5）

沪指：1052-547点，跌幅：48%

深成指：2162-1018点，跌幅：50%

    1993年-1995年，国债期货市场繁荣，吸引着市场上绝大多数资金，股市持续下跌。A股进入第三次熊市。从1994年9月到1995年5月，8个月时间里，沪指从1052点下跌至547点，跌幅近50%。

4、第四次熊市（1995.5-1996.1）

沪指：926-512点，跌幅：45%

深成指：1473-931点，跌幅：31%

经历短暂的第三次牛市后，股市继续下跌。第四次熊市来临。为抑制投机，1995年6月15日，管理层为1995年新股发行设定了55亿元的额度。同时，20家历史遗留问题股票也被开始安排上市。到1996年1月19日，沪指达到阶段低点512点。

5、第五次熊市（1997.5-1999.5）

沪指：1510-1047点，跌幅：31%

深成指：6103-2521点，跌幅：57%

1997年5月10日，印花税由千三上调至千五。同时，A股市场在这两年间持续扩容。供需矛盾使二级市场出现“失血”的情况。第五次熊市开启。到1999年5月18日，沪指已跌至1047点，两年时间下跌近30%。

6、第六次熊市（2001.6-2005.6）

沪指：2245-998点，跌幅56%

深成指：4809-2590点，跌幅43%

2001年6月12日，国有股减持办法出台。受此影响，2000点成为了A股市场的“险峰”。虽然在同年10月22日，国有股减持办法暂停。但A股还是经历了长达4年的调整，沪指由2245点下跌至2005年的998点，跌幅逾50%，是A股历史上时间最长的调整。

7、第七次熊市（2007.10-2008.10）

沪指：6124-1664点，跌幅73%

深成指：19559-5577点，跌幅69%

2007年10月16日，A股摸到6124点的历史高点。此后，在基金暂停发行、美国次贷危机和大小非减持等利空的影响下，第七轮熊市开启。沪指从6124点一直下跌至1664点，方才止跌，跌幅逾70%。

图为2007年10月-2008年10月沪指走势图，截图来源：Wind数据

8、第八次熊市（2009.7-2010.7）

沪指：3478-2319点，跌幅33.3%

受IPO重启、紧缩宏观政策和欧债危机等因素的影响，沪指在1年时间内由3478点下跌至2319点，跌幅逾30%。

9、第九次熊市（2010.11-2013.7）

沪指：3186-1849点，跌幅42%

受紧缩调控政策、新股密集发行等因素的影响，A股开启了第九次熊市。从2010年11月，到2013年7月，A股经历了长达近3年的调整。沪指从3186点下跌至1849点，跌幅逾40%。

10、第十次熊市

呃……

你又曾参与过A股的几轮牛熊呢？对于A股，你有哪些个人经验想和小伙伴们分享的吗？欢迎在评论区留言。

（本文综合编辑自腾讯财经）