新光圆成百亿“蛇吞象”式重组或为钱所困

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发布时间:2018-09-29 10:38:35
新光圆成

新光集团50并购借款能否如期出借?

作者:范建

来源:斑马消费(banmaxiaofei)



在新光圆成重组中国传动的关键时期,控股股东新光集团忽爆债务危机,让这宗高达百亿的“蛇吞象”式重组前途蒙尘。


单靠新光圆成一己之力,重组显然难以完成。新光集团50亿并购借款还能否如期出借?


大股东后续将陆续到期的债务,会否对上市公司造成影响?


偿债过程中,会否影响到上市公司的控制权?

众多的疑问,都等着新光集团、新光圆成以及背后的浙江女首富周晓光来解答。



50亿借款能否到位?


今年1月起,新光圆成停牌推进重大事项,随后转入重大资产重组程序,重组对象为港股上市公司中国高速传动(00658.HK)。


今年6月,公司发布重组预案,交易拟定收购价格为人民币9.99 元/股-11.25 元/股。对应中国传动 100%股份总价为人民币约163 亿元-约184 亿元。


新光圆成拟以协议方式收购 Five Seasons 所持有的中国传动8.34亿股-12.09亿股股份,占中国传动全部已发行股本约51.00%-73.91%。协议转让完成后,新光圆成须就中国传动全部已发行股份作出无条件强制现金要约。


公司表示,收购所需资金为公司自有和自筹资金。


斑马消费查询发现,今年上半年末,新光圆成(002147.SZ)的货币资金为2.14亿元。而完成对中国传动的重组,最少需要83亿元,最多则需184亿元。


在此之前,新光圆成对部分收购资金的筹集已有安排。


今年6月,公司董事会审议通过向控股股东新光集团借款的议案。新光集团同意向新光圆成借款50亿元,借款期限不超过60个月,年利率为4.75%。


当时,披露的新光集团2017年的财务数据显示,公司总资产776.4亿元,净资产327.7亿元,营业收入138.6亿元,净利润39.1亿元。



然而,就在最近,新光集团两笔总额共计30亿元的债券到期未能全额兑付,构成实质性违约,浙江女首富周晓光的债务危机陆续浮出水面。


新光集团目前面对的债务危机,除了过百亿规模的债券之外,还有银行等金融机构的超过200亿贷款。


新光集团自身陷流动性困境,新光圆成的50亿借款能否借出,将是一个重大疑问。


最近,正是新光圆成重组的关键时期。


根据今年4月,新光圆成与交易对方签署的《诚意金协议》,交易排他期截止日为9月30日,如到期不能签署正式协议,将面临排他期到期风险。



90亿关联担保危险重重


中国传动的主要产品是风电齿轮传动设备和工业齿轮传动设备,是全球领先的风电传动设备供应商。


截至2017年末,中国传动总资产274.4亿元,净资产109.8亿元。2016年营业收入89.7亿元,净利润11.1亿元。


无论是在资产规模还是盈利能力上,均超过新光圆成。特别是以中国传动在风电传动设备的市场地位,这宗并购是典型的“蛇吞象”。



新光圆成的主营业务是以房地产开发和商业经营为主,回转支承等精密机械制造为辅。


一直以来,上市公司都将装备制造作为重点发展的主业之一,但业务规模相对较小。


所以,对于中国传动的重组,公司一直抱有巨大希望。一旦重组完成,新光圆成将成为国内风电传动设备领域的领头羊。


新光集团的债务爆雷,也让上市公司与之的关联担保变得危险重重。


斑马消费查询发现,截至今年上半年末,公司对控股股东的担保总额28.5亿元,控股股东和实控人为公司的担保总额61.6亿元。


控股股东的债务危机,是否会传导到上市公司,目前尚不得而知。


今年上半年末,新光集团及一致行动人共持有新光圆成68.94%股份,合计被质押的股份已超过总持股的97%。债务危机爆发之后,股票质押爆仓的风险陡增,将时刻威胁上市公司的实际控制权。


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