重磅！宁德时代业绩飙升200%！机构却预判一季度不及预期，如何解读？

来源/大A透视镜

4月21日晚间，宁德时代（300750.SZ）发布年报。根据年报显示，公司21年营业收入1303.56亿元，同比增长159.06%；净利润159.3亿元，同比增长185.34%

不过，需要特别强调，公司扣非净利润134.4亿元，同比增长215.2%！

怎么看到这份财报呢？

首先，根据此前发布的业绩预告，公司实际业绩落在预测值的上限区间，符合市场预期；其次，跟各大机构的预测相比，宁德时代的实际业绩超出了所有机构的预期；再次，就市场占有率来说，宁德时代连续4年保持全球第一，21年全球市场份额33%，领先第二名11个百分点，国内市场份额52.1%，占据动力电池市场的半壁江山。

除此之外，在这份财报中，还有诸多的亮点。

比如，单从四季度来看，公司净利率达到了14.3%，盈利能力进一步增强；比如，公司全年经营性现金流429.08亿元，远远超过了同期净利润水平；再比如，公司储能业务收入同比增速超过了600%，境外收入占比提高了近6个百分点，达到了21.38%。

在资金方面，尽管公司的资产负债率接近70%，但绝大部分其实都是无息负债，主要靠占用上下游的资金。根据财报显示，公司账上的现金超过了900亿元，另外还有3000亿元的银行授信，这就意味着尽管公司产能扩张很厉害，但债务还是非常安全。

不过，尽管市场已经提前知道宁德时代会交出一份不错的成绩单，但依旧对公司的前景充满担忧。4月19日，更是传出宁德时代一季报将不及预期，甚至低于40亿元、30亿元的传言，引发股价大幅下跌。

真相到底怎么样呢，我给大家简单计算一下。

第一，根据财报显示，去年锂电池出货量为133.41GWh，公司全年扣非净利润为134.4亿元。也就是说，大致是1GWh=1亿元；第二，从四季度来看，尽管公司毛利率整体下降了3个百分点，但扣非净利率却提高了3个百分点，意味着公司成本控制更加出色。同时，参考比亚迪一季度的盈利情况，大致可以猜想公司一季度毛利率跟去年四季度整体变化不大。

如此一来，假设公司一季度锂电池销量能够达到50Gwh，那么公司扣非净利润和净利润将有望分别达到50亿元和60亿元。

从这个角度说，市场或许过于悲观。