上市就破发!蒸发62亿!生鲜电商惨不忍睹

2021-07-02 13:42:15
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2021-07-02

强调“上市不为圈钱”的叮咚买菜,上市首日就给投资者上了一课——不是所有打新都能躺着赚钱。

作者:文清

来源:财通社

美东时间6月29日,作为国内“生鲜电商第二股”的叮咚买菜(DDL.NYSE)在纽交所上市,发行价为23.5美元/ADS。开盘后,叮咚买菜的股价犹如过山车。其开盘报28美元/ADS,最高价达29.34美元/ADS,涨幅约24.85%。但随后股价一路下跌,一度跌破发行价,最低价达23.01美元/ADS,最终以0.09%的涨幅收盘与发行价持平。

2年多就烧掉近64亿的叮咚买菜,上市前发行规模紧急缩减七成,但盘中照样破发。结合此前每日优鲜的上市首日暴跌31.77%的盛况,生鲜电商难道就这么被股民嫌弃吗?

逃不掉的破发

创立于2017年5月的叮咚买菜截至2021年5月,服务范围已覆盖上海、北京、深圳、广州、成都等30个城市,据称拥有超过1000个社区前置仓,服务用户3000多万。

财务数据来看,叮咚买菜目前仍处于亏损状态。2019年、2020年,叮咚买菜的营收分别为38.80亿元、113.36亿元;亏损达18.73亿元和31.77亿元,亏损规模同比扩大了近 70%。两年累计亏损50.5亿元。今年第一季度,叮咚买菜营收38亿元,净亏损达13.85亿元。而截至今年一季度,叮咚买菜账上现金为 44.09 亿元。按照 2020 全年亏损 31.8 亿元的烧钱速度计算,叮咚买菜当前账面资金仅够支撑不到一年半的时间。

值得注意的是,在上市前夕叮咚买菜还紧急缩减了IPO规模。其在首次提交招股书中计划发行1400万股美国存托股票(ADS),后来变更为发行370.2万股美国存托股票(ADS)。以此计算,叮咚买菜股票发行规模削减了73.5%。

筹资额方面,叮咚买菜此前想要筹资的金额为3.57亿美元(约合人民币23亿元),缩水后的募资额则仅有8695万美元(约合人民币5.62亿元)。如果按第一季度的亏损金额算来,此次叮咚买菜上市募集的5.6亿元资金仅够其再“烧”一个多月。

有分析认为,叮咚买菜在IPO的时候降低了流动盘,把募资额减少后,可以让上市时的股价不至于严重破发。

宁愿削减7成发行规模,也要立刻上市或可表明公司对未来资本环境的判断,但即便缩水幅度如此之大,盘中还是一度破发。不过好在最终,叮咚买菜还是暂时保住了“面子”,当日报收23.52美元,以0.09%的涨幅与发行价持平。

更狠的每日优鲜

有意思的是,实际上每日优鲜和叮咚买菜还曾争夺过“生鲜第一股”。二者原来都打算6月29日上市,但每日优鲜却突然抢发一步提前到25日挂牌。

6月25日晚,顶着“生鲜第一股”光环的每日优鲜正式在纳斯达克挂牌上市,IPO总计发行2100万股美国存托股票(ADS),发行定价为13美元/股。以此发行价计算,每日优鲜IPO募资额约为3亿美元,IPO市值为32亿美元。

但接下来却像是“车祸现场”,每日优鲜开盘即破发,一度暴跌36%,最终收跌25%,收盘报9.66美元/股,市值蒸发7.86亿美元。

首日开盘暴跌已经很惨了,但没想到的是收盘也止不住每日优鲜的跌势,美东时间6月25日晚盘后,每日优鲜继续下挫8.18%,报价8.87美元/股。也就是说,每日优鲜上市首日就暴跌31.77%,市值蒸发9.72亿美元,约合人民币62.73亿元。

同时,在每日优鲜破发后还上演了戏剧化的一幕。通常情况股价暴跌,痛苦的都是投资者,消费者往往不会受到直接影响。哪怕瑞幸咖啡之前在资本市场掀起了风浪,消费者依然是处变不惊的没有受到更多影响。但在每日优鲜破发后,却有不少消费者大喊“割韭菜”。

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后来人们才知道,在每日优鲜上市前,每日优鲜还推出了“储值享额外中签”的限时活动。在每日优鲜平台上完成储值,并参与每日优鲜美股IPO的认购的投资者,可以获得额外中签权益,最终引导了不少用户在每日优鲜储值。结果上市首日暴跌破发,直接给了这些消费者一个闷棍。有投资者质疑:“充值打新遇到上市破发,投资人在资本市场和消费市场两头被割韭菜。”

生鲜电商路向何方?

艾瑞咨询近日发布的《2021年中国生鲜电商行业研究报告》显示,中国生鲜零售市场规模将从2020年的5万亿元,增加至2025年的6.8万亿元。受疫情影响,生鲜电商加速发展,预计2023年生鲜电商行业规模将超万亿。

无疑,2020年新冠疫情让市场看到了生鲜零售的巨大机遇,互联网巨头们也纷纷入场,美团、拼多多、滴滴等相继推出美团优选、多多买菜、橙心优选。

而在市场规模扩大后,随之经营模式也变得多种多样。除了每日优鲜和叮咚买菜的“前置仓+即时配送”模式外,十荟团、兴盛优选推出了社区团购模式,美团、饿了么推出平台到家模式。从这些市场参与者的体量来看,都是具有一定规模的互联网巨头,无论是资金还是用户资源都十分优渥,叮咚买菜和每日优鲜这些创业公司面临压力不言而喻。

根据艾瑞咨询报告,当下前置仓、店仓一体化、O2O平台、社区团购等多种新型生鲜电商模式共存,不同商业模式的生鲜电商满足不同层级消费者的消费需求。其中,前置仓(如每日优鲜、美团买菜等)、店仓一体化(如盒马鲜生、大润发优鲜等)主要布局在一二线城市,消费人群主要以一二线城市白领为主,而社区团购模式(如兴盛优选、多多买菜等)则主要满足下沉市场用户需求。

叮咚买菜2年多烧掉近64亿,和叮咚买菜一样,每日优鲜也还在继续“烧钱”。2018年-2020年,每日优鲜的净亏损分别为22.316亿元、29.094亿元、16.492亿元。今年一季度,每日优鲜净亏损6.103亿元,2020年同期亏损1.947亿元。

如今,叮咚买菜和每日优鲜尽管已率先登陆资本市场,但生鲜电商行业竞争显然还远远没到终结的时刻。从二者的基本面看,亏损在上市前都存在不同程度的缩窄,但亏损的绝对额度依然很大,距离盈亏平衡依然存在距离,目前仍然需要融资“补血”才能存活。然而从二级市场投资者的反应来看,对于尚处创业阶段的平台而言,“补血”似乎也不像往常那么容易了。


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