富信科技成为半导体热电“第一股”，产能利用率超过100%

作者|高清宇 

来源|野马财经

半导体时代，富信科技另辟蹊径，却也做得足够出色。自主研发加全产业链成为行业第一家上市公司，IPO募资前瞻性扩产通信业务，给未来发展再添一把火。

提到半导体，可能不少人首先想到的是我国被“卡脖子”的芯片。不过，近期登陆科创板的一家公司却有所不同。该公司虽然属于半导体行业，却不主做芯片；主营产品虽然是消费电子，却又不是手机、笔记本之类。

这家公司叫富信科技，主营半导体热电技术及其应用产品。本次IPO以15.61元/股发行2206万股，合计募资3.44亿元。

资料来源：通达信

半导体热电“老炮儿”

我们日常接触到的冰箱、中央空调使用的是机械压缩式制冷技术，但是压缩机体积和重量比较大，不便携；对安装、维护都有比较高的要求，而且噪音比较大。

与机械压缩式制冷不同，半导体热电制冷是利用半导体材料的佩尔捷效应实现。佩尔捷效应是一种当直流电通过两种不同导电材料构成的回路时，结点上将产生吸热或放热的现象。

图片来源：富信科技招股书

相比机械压缩式制冷，半导体热电技术可将控温精度提升一个级别到0.01℃，更易小型化、微型化，从而更便携。而且可以应用于多种复杂环境，噪音小。因为不使用制冷剂，也更加环保。在其应用中，器件的热电性能、可靠性、微型化以及产品的质量稳定性十分关键。

正因为有了半导体热电技术，在家里做冰淇淋才得以实现。

利用半导体热电技术的冰淇淋机

图片来源：富信科技官网

根据招股书，富信科技自成立以来就致力于推广半导体热电技术，经过近二十年的发展，已经成为国内外少数全产业链半导体热电技术解决方案及应用产品提供商之一。业务覆盖从上游热电材料、核心器件，到热电系统、解决方案乃至下游的热电整体应用产品的研发、设计、制造和销售。

ODM是富信科技主要的销售模式，收入占比在55%以上，在热电整机类产品中占比超90%。在ODM模式下，公司与SEB、伊莱克斯、美的、Bruno、Jura等海内外大厂合作，以提供半导体热电制冷技术解决方案为基础，结合客户提出的产品外观及其他定制化功能要求，开发、设计、制造产品后对其销售。

其中，提供全套半导体热电制冷技术解决方案是与一般的ODM模式最为主要的不同。此外，因为有自主品牌业务，富信科技还针对冰淇淋机等潜力较大的场景，有前瞻性地预先开发技术解决方案或原型机，通过展览、精准营销等向潜在客户推介，最后结合客户的要求完成最终的设计和生产。

图片来源：富信科技招股书

从消费电子到通信，不断拓展业务领域

半导体热电制冷技术凭借其不可替代的灵活性、多样性、可靠性等优势，可广泛应用于消费电子、通信、医疗实验、汽车、工业、航天国防、油气采矿等领域。并且由于特点不同，半导体热电制冷技术与机械压缩式制冷主要为互补关系而非竞争，前者在小容积、小冷量场景下优势更明显。

随着热电技术的进步和推广，一方面下游应用不断成熟，另一方面新产品也不断涌现，所以市场需求呈现出逐年增长的态势。

根据MarketsandMarkets于2019年8月发布的数据，2016至2018年全球半导体热电器件销售市场规模分别为4.97亿美元、5.51亿美元、6.08亿美元，预计2024年将达到10.23亿美元。

富信科技业务范围的变化也反映了行业的发展。

从终端产品看，2003年富信科技还主要经营恒温酒柜和电子冰箱，到2014年产品增加了恒温床垫、啤酒机和大容积酒柜，次年又推出了冰淇淋机，2019和2020年先后推出节能酒柜和除湿机、节能冰箱。产品形态越来越丰富。

不过，无论是啤酒柜、车载冰箱还是冰淇淋机、恒温酒柜，都属于传统消费电子领域。新应用场景的开发还要不断进行，尤其是在医疗、汽车、通信等产品对能够实现小容积制冷、微小空间精准快速温控的热电制冷技术的要求越高、需求越大的情况下。

图片来源：富信科技招股书

富信科技也紧抓近两年5G网络建设的机会，研制了用于5G网络中光模块温控的高性能微型热电制冷器件，并且已经向客户小批量供货，是国内少数掌握该技术的企业之一。从上图可以看到，在行业应用不断扩大的同时，富信科技的业务范围也已经从消费电子、通信，拓展到汽车、医疗试验、工业等领域。

研发加全产业链助力，竞争力突出

没有足够的研发投入，很难实现从消费电子到通信、汽车、医疗试验等领域的拓展。这也是富信科技能够登陆科创板的原因。

2017-2019年富信科技研发投入分别为1845.59万元、2281.50万元和 2687.50万元。富信科技还建立了完善的半导体热电技术综合研发测试平台，公司研发中心被认定为广东省省级企业技术中心、广东省半导体热电技术与应用工程技术研究中心。

截止2020 年 7 月 15 日，公司拥有有效授权的国家发明专利 15 项、实用新型专利 52 项、外观设计专利 2 项，形成主营业务收入的发明专利在 5 项以上。与同行业的国内企业及国外企业在华子公司相比，富信科技的发明专利和实用新型专利数量都处于前列。

资料来源：富信科技招股书

经过多年投入，富信科技自主研发了碲化铋材料热挤压制备工艺、热电材料切割、微型器件组装等核心技术，开发了高性能、高可靠性的微型热电制冷器件产品。生产工艺上，也研发了集基板印锡、元件组装、器件焊接为一体的全自动热电器件生产线。这在复杂多变的国际形势下，意义重大。

当然，作为新应用不断涌现的行业，研发能力固然重要，但能否及时将研发成果尽快实现产业化应用更重要。

通过全产业链布局，富信科技建立了成熟的内部研发协调机制，降低了核心零部件的外部研发、协调成本。从而大大缩短了技术研发周期和产业化应用的时间，研发速度和研发成果转化效率显著提升。这也让富信科技在提供定制化的半导体热电技术解决方案及产品服务中，具有明显的时效、成本和质量优势。

自主研发与全产业链布局的结合，确保了富信科技产品质量的一致性、可靠性和性能的稳定性。除此之外，全产业链和多样化的应用场景布局，也帮助富信科技有效降低了研发失败的风险，以及对单一应用场景景气度的依赖。保证了公司业绩的稳定性，抗风险能力也得以增强。

招股书显示，富信科技营收从2017年的5.12亿元增长至2019年的6.26亿元，CAGR 10.64%；同期净利润从3008.3万元增长至7232.37万元，CAGR达到55.05%，远高于营收。而且公司加权平均净资产收益率也从15.39%提升至25.74%。

资料来源：富信科技招股书

在业绩增长的同时，富信科技的资产结构不断完善，资产负债率一路走低。从2017年的38.4%下降到2020年上半年的26.05%。流动比率也基本保持在2以上。

伴随着业绩的增长，富信科技也取得了不小的市场份额。作为外销为主的公司（外销收入占比常年在50%以上），2019 年富信科技出口的热电整机应用产品中半导体制冷式家用型冷藏箱产品金额为 31657.03 万元，约占当年该类产品中国出口总额的 19.77%。

产能不足限制发展，IPO助力新腾飞

业务规模的持续增长，使得富信科技原有设备无法满足业务发展需要。

2017 年至 2019 年，公司半导体热电器件、热电系统的产能利用率和产销率均较高，其中半导体热电器件产能利用率分别为 111.88%、108.68%、95.24%，热电系统产能利用率分别为 83.68%、98.31%、103.41%。产能不足已影响到公司的进一步发展，所以IPO就提上了日程。

招股书显示，此次募集资金主要用于半导体热电器件及系统产业化升级、半导体热电整机产品产能扩建、研发中心建设及补充流动资金。

资料来源：富信科技招股书

其中，半导体热电器件及系统产业化升级项目主要是在现有核心技术基础上，实现扩产和生产线升级改造。项目达产后，将新增半导体热电器件产能 900 万片/年，热电系统产能 300 万个/年。

其中主要应用于通信等领域的高性能热电器件产能300 万片/年，前文提到该产品在2020年已经向客户小批量供货，该项目也是为了未来潜在的市场空间做准备。

而半导体热电整机产品产能扩建项目将有效提升公司热电整机应用产品的产能，项目达产后，各类产品规划产能合计将新增65万台/年。

而且该生产线具备柔性化生产能力，这对于下游产品种类多样、新产品不断涌现的半导体热电行业来说较为重要。拟新建的4条自动化总装生产线在扩大生产规模的同时，也降低了人工成本，提高了生产效率和产品稳定性。

从募资投向看，都是围绕富信科技研发+全产业链进行，补充流动资金也将有助于其他募投项目的顺利进行，进一步提升抗风险能力，实现较快的发展。

半导体热电产品越来越贴近生活，你用过富信科技的产品吗？都买了什么？欢迎在评论区分享。