正源地产遭西南证券等多家机构起诉!所持正源股份95%股权遭冻结

债市观察债市观察
发布时间:2021-01-25 19:38:24

2016年一口气发行的60亿元债券,正令正源地产遭到“反噬”。



作者 | 雷晨

编辑 | 卢泳志

来源 | 债市观察


自2019年7月债券回售技术性违约后,这家位于大连的中小型房企——正源地产,债务问题再难平息。除了多家金融机构“踩雷”,正源地产旗下上市公司股份也几乎全被冻结和质押。


1月22日晚间,西南证券披露一则重大诉讼案,其作为5只资管计划的管理人,于2021年1月14日代表资管计划,向重庆市第一中级人民法院起诉正源地产。


图片来源:西南证券公告


债市观察就债券相关问题致电正源地产,对方称“不了解,不清楚”。西南证券方面则表示:“该案公司作为相关资管计划管理人,于近期代表资管计划提起了诉讼,目前重庆市一中院已对上述诉讼申请立案受理。后续我们将按规定履行该案的信息披露义务,相关诉讼进展以公司披露的信息为准。”


01

债券违约被起诉


据了解,正源地产未按约定向西南证券支付公司债本息约5.5亿元,后者申请判令其偿付债券本金及利息、违约金、逾期利息、律师费、诉讼费等。1月14日,法院决定立案受理。


上述资管计划分别为:“西南证券-双喜金债广农商1号定向资产管理计划”、“西南证券双喜金债中银1号集合资产管理计划”、“西南证券双喜金债2号集合资产管理计划”、“西南证券双喜金债3号集合资产管理计划”、“西南证券双喜金债4号集合资产管理计划”、“西南证券双喜金债5号集合资产管理计划”。


西南证券在公告中表示,公司以自有资金参与部分涉及本金约4.03亿元。因涉诉债券估值下调影响公允价值,预计将减少公司2020年归母净利润2.12亿元。


债市观察注意到,正源地产未能根据约定支付给西南证券的债券为2016年发行的公司债券,具体包括“16正源01”、“16正源02”、“16正源03”。


实际上,早在2019年7月,正源地产的上述债券已经亮起“红灯”。


导火索是“16正源01”6.45亿元债券回售技术性违约,当时正源地产明确表示手头只有4亿元资金。同年9月,五矿信托公告称,140万张“16正源03”私募债未按时收到本息。


技术性违约暴露了公司流动性困难。2019年9月,联合评级以债务重组不确定为由,再次下调了正源地产主体信用以及“16正源01”和“16正源02”的评级至“AA-”。


图片来源:Wind


2020年5月20日,正源地产公告,正在筹划与“16正源01、16正源02”相关重大事项,为维护债券持有人的利益,两只债券于5月20日起停牌。


事态发展至今,除了西南证券之外,中信证券、宏信证券、长江证券、北京风雪资管、中融国际信托、中开金资管等金融机构,因公司债券交易纠纷、合同纠纷等原因,已与正源地产对簿公堂。


02

陷债务危机


正源地产成立于1992年,总部位于辽宁省大连市,第一大股东为北京利源投资有限公司,主营业务为房地产。


图片来源:企业预警通


正源地产的实控人是富彦斌。相关报道显示,1964年,富彦斌出生于黑龙江省齐齐哈尔市富裕县,并从该县实验中学考入北大。富彦斌1992年创办大连正源房地产公司,之后公司快速发展,至2000年资本金已达到4000万元。


2009年左右,正源地产进入重庆,先后在渝投资了两个地产项目和五个政府BT(建造-转交)项目,5个政府项目投资总额超过5亿元。2012年,由于牵扯5.57亿美元借款的担保,富彦斌被德意志信托在香港起诉。


2020年4月底,正源地产称受新冠疫情影响,公司拟延期披露2019年年报。


纵观历年来财务数据,其盈利能力下滑明显,甚至在2018年由盈转亏,业绩首次出现亏损。


2018年,正源地产实现营收25.48亿元,同比下滑18.76%;实现净利润-3.74亿元,同比下滑235.52%。截至2018年底,总资产为309.49亿元,总负债184.3亿元,资产负债率59.55%。


与此同时,公司有息负债123.8亿元,其中短期负债21.35亿元。经营性现金流为2423.89万元,财务费用却高达9.56亿元。

业绩“变脸”前,正源地产试图发债融资自救,但效果不容乐观。


2015年,正源地产获准发行20亿元私募债“16正源03”。同年还获准公开发行40亿元公司债券,即“16正源01”、“16正源02”,用于偿还26.829亿元银行贷款和补充流动资金。


公开信息显示,“16正源01”、“16正源02”、“16正源03”的票面利率分别为8%、8%和8.8%,发行总规模为60亿元。发债的背后无疑彰显了较强的资金需求。


图片来源:企业预警通


易居研究院智库中心研究总监严跃进表示:“发债背后确实有风险,因为房屋销售市场有很多压力。建议企业还是要做好经营,防止债务上出现差错。有些企业资金状况困难,还是要去诉求,跟地方政府合作给予支持,防范出现债务危机。”


03

花25亿买上市公司亏71%


从正源地产2016年一起收购中,或多或少能看到伏行千里的草蛇灰线。


债市观察发现,就在发债募得60亿元现金的2016年,正源地产豪掷25亿现金搞起了并购。业内人士认为,这是奔着借壳上市去的。


2016年5月,正源地产试图将旗下5家公司装入国栋集团旗下上市公司国栋建设。但由于在筹划重组期间,监管政策和市场环境发生重要变化,重组计划于2016年9月29日终止。


因为重组失败,国栋建设的主营业务未能变更为房地产开发。不过,正源地产随即抛出“曲线救国”的方案。2016年10月19日,正源地产以7元/股的价格,豪掷25亿元收购国栋集团持有的国栋建设3.58亿股,占公司股份总数的23.7%。


目前,国栋建设更名为“正源股份,600321.SH”,继承了新实控人的地产基因。


2017年5月,正源股份经营范围增加“房地产开发与销售”业务;同年9月,公司宣布进军房地产开发业务领域。2019年10月,公司宣布拟打造“正源国际荟”产城融合房地产项目,以及“双流·正源国际荟产城融合项目”。


由于正源地产债务违约,正源股份受到波及。截至2020年三季末,正源地产持有正源股份的94.59%股份均已被司法冻结,且所持95.42%的股份已质押,相关风险依然存在。


图片来源:正源股份2020年三季报


另外,上述“正源国际荟”项目的总投资金额约为100亿元,其中直接投资金额约为85亿元。财务数据显示,截至2020年三季末,正源股份账上货币资金仅有2422.9万元。


基于如此状况,2020年3月,正源股份拉来了有着A股上市房企金地集团背景的外援——青岛悦优企业管理合伙企业(有限合伙),作价0元向后者转让正源荟置业49%的股权。


截至1月25日收盘,正源股份的股价报收1.99元/股,较当初收购跌去71.57%。也就是说,正源地产当初豪掷的25亿元,如今只剩下逾7亿元。


如今,正源股份面临易主的风险。而正源地产2016年发行的3只共60亿元的债券,已有1只实质违约,剩下两只债券将于今年7月到期,余额为27.71亿元。


在被西南证券等金融机构起诉之际,你认为正源地产应如何走出债务危机?欢迎在文末留言。



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