海底捞拟首次发行美元债！上半年亏损9.65亿元

作者 | 雷晨

来源 | 债市观察

上市两年，海底捞（6862.HK）经历了成长的震荡。今年上半年亏损9.65亿元、靠21亿贷款渡过疫情寒冬、董事长夫妇套现15.6亿港币后，这家“火锅巨头”又有新动作。

10月13日，海底捞公告称，公司正在考虑向专业及机构投资者发行美元债。可能发行的票据将遵守证券法S规例仅于美国境外发售，发行详情尚未最终确定。

一般来说，S条例（即Reg S条例）发行对象是美国境外的机构投资者，一般以亚洲及欧洲地区投资者为主。如果债券发行在美国境外，则该发行不受美国证券法信披规则管辖。

图片来源：海底捞公告

关于海底捞考虑发行美元债券的原因，债市观察（ID：bondreview）向海底捞发去邮件询问，截至发稿未得到回复。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉债市观察（ID：bondreview），“疫情成为整个餐饮行业大分化的加速器。这种节点上，作为头部企业的海底捞怎样夯实领导地位、增强核心竞争力、加深加宽护城河，我认为是发行债券的核心原因。”

“很多企业就算不差钱也要发债，很多大公司都会采取这种方式去增强自身抗风险能力，或者说做进一步扩张的准备。”朱丹蓬表示。

海底捞上一次有发债计划，还是在六年前。

2014年9月30日，银行间市场交易商协会发布《通知书》，接受四川海底捞餐饮股份有限公司短期融资券注册，注册金额4亿元。

据官网介绍，海底捞品牌创建于1994年，历经二十多年的发展，已经成长为国际知名的餐饮企业。截至今年6月底，海底捞在全球开设935家直营餐厅。

作为火锅连锁店的海底捞取得发债资格，大大出乎外界的预料。要知道，彼时重工业、基建产业企业几乎占据我国内公开债券市场的绝大部分。

据债市观察（ID：bondreview）了解，如果成功发行的话，海底捞的短期融资券将是国内首支在公开市场发行的餐饮类债券。不过，这只4亿元的债券后续却并未完成发行。

当同行呷哺呷哺于2014年12月上市后，海底捞似乎有了新的打算。据《北京商报》2015年2月报道，2015年海底捞计划在全国新开78家店，此举可能是为上市铺路。

三年后，凭着362家门店、一年1亿人次的客流量，海底捞终于被吃货们“吃”到上市。2018年9月26日，海底捞在香港联交所敲响了开市铜锣，募集资金约72.7亿港元。

连续多年业绩增长后，今年上半年海底捞经历了成长的震荡。

受疫情影响，上半年餐饮企业共同经历了一场寒冬。不少餐饮企业出现亏损，海底捞、呷哺呷哺、九毛九等上市公司也不例外。

一个月前，海底捞董事长张勇在做客高瓴创始人张磊的直播间时，曾回顾自己在疫情期间“受伤最严重，九死一生”、“门店疫情期间天天不营业，工资又得发，那还得公司来掏啊。”

据悉，海底捞1月26日起关闭了大陆地区所有门店，3月12日才逐步开放营业。由于客流量减少，上半年营收97.61亿元，同比下降16.54%；亏损9.65亿元，为上市以来首次亏损。

进一步来看，上半年海底捞的餐厅收入为91.51亿元、外卖业务收入4.1亿元、调味品及食材销售1.82亿元。其中餐厅收入同比减少19.2%，后两大业务分别同比增长123.7%和3.9%。

图片来源：海底捞半年报

可以清楚地看出，疫情按下的暂停键给海底捞经营带来了严峻考验。

好在，“九死一生”之际，海底捞得到了中信银行的授信支持。

今年2月，中信银行方面主动和海底捞取得联系，启动防疫情紧急授信流程，三天完成授信审批，合计为海底捞提供21亿元授信额度，第一笔8.1亿元放款资金于2月19日到账。

另外，海底捞在半年报中表示，已就疫情收取政府补助及资助，并从若干出租人获得租金减免，帮助公司克服疫情造成的负面影响。

疫情的阴影尚未完全散去，刚渡过危机的张勇就因大手笔套现，引起外界关注。

由于在海底捞上市之前，张勇夫妇已加入新加坡国籍，上市后张勇一跃成为2019年新加坡首富。今年8月福布斯发布的新加坡富豪榜上，张勇夫妇以190亿美元身家蝉联榜首。

5月7日，海底捞公告称，张勇夫妇配售4700万股股份，相当于套现15.6亿元港币。配售完成后，公司控股股东、实际控制人仍为张勇夫妇。

至于套现用途，海底捞回应称，是用于股东个人在公益上的安排。实际上，在套现做公益的同时，张勇也将退休计划提上日程。

4月27日，海底捞通过公司内部邮件宣布全面启动接班人计划。张勇在声明中称，除施永宏、苟轶群、杨小丽以外的所有员工都有机会参与，并表示自己将在十至十五年后退休。

此时距离张勇退休尚早，而海底捞未来的发展方向和资金需求更加值得注意。

债市观察（ID：bondreview）查阅海底捞中报发现，截至6月底，海底捞已累计使用IPO募集资金约60.44亿港元，占比约82.8%，剩余12.56亿港元预计于2021年底前动用。

图片来源：海底捞中报

“未来，随着海底捞国际化布局的规划落地实施，那么它对资金的需求量会更大，发行债券也符合它未来中长期的战略布局。”朱丹蓬表示。

疫情期间刚借了21亿，董事长夫妇随后套现15.6亿港币，现在又考虑向专业及机构投资者发行美元债。你认为海底捞在下怎样一盘棋？欢迎在文末留言。