5天下跌14%！绿地控股紧急停牌，或将启动混改“升级”

撰文/ 姚悦

编辑/ 卢泳志 

7月20日，绿地控股集团股份有限公司（下称：绿地控股）全天紧急停牌，随后发布公告称，由于上海地产集团及上海城投集团正在筹划公司控制权结构有关事项，为避免股价异常波动，公司股票自7月21日开市起连续停牌，停牌时间预计不超过5个交易日（包含7月20日）。

在此之前，7月13日至7月17日，绿地控股在短短5天时间下跌了14.04%，跑输大盘5.00个百分点，跑输行业板块5.37个百分点。

风云地产界（微信公号：fydcj888）就上述消息联系到绿地控股方面，对方称相关信息以公告为准，关于控制权调整的具体事宜也会在今后公告中及时公布。

继五年前混改整体上市后，绿地控股再次发布有关控制权结构变化的消息，一时引发众多猜想。在众多推测版本中，围绕“二度混改”和“免税牌照”的观点占了绝大多数。

五年后或迎“二度混改”

五年前，绿地控股借壳上市，以开盘价逾3000亿的市值成为全球第一大上市房企，引发业界极大关注。作为上海国资委混改试点，绿地控股的上市标志着上海国资领域最大的混改案例落地。

当时，经过企业经营管理层与国资部门、监管部门的复杂博弈，绿地控股通过国企混改形成国有资本、社会资本、员工持股的股权结构，这也被称为“金三角”股权结构。

绿地控股董事长张玉良认为，国有资本的绝对控股容易“一股独大”，不利于企业长远发展，国有资本的持股比例降低到51%以下，会让社会资本和员工持股保持一个相当的比例。

五年后，在中央加速国企改革、上海国资混改步入深水区的政策红利背景下，绿地控股或将迎来新的重要阶段。

去年9月，《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》正式出炉；今年7月，国新办表示，下半年将全面实施国企改革三年行动，方案预计10月底前出台。这些政策都剑指“混改升级”，重点内容就是通过股权结构优化促进企业治理结构完善。

据相关媒体可靠信源称，结合绿地控股目前的战略布局与近期免税牌照的申请情况，引入金融领域央企战投的可能性较大。

绿地控股2020年度一季报显示，上海格林兰投资企业持股占比29.13％，上海地产及上海城投则分别持股占比25.82％及20.55％，上海地产和上海城投均为上海国资委100％持股。此外，剩余社会资本合计持有绿地股份约29.8亿股，持股比例为24.5%。

绿地控股截止2020年第一季度持股情况表

图片来源：企业财报

来自于资本市场的观点认为，借着近期绿地股价进入上升通道，上海国资将手中持有的46%股权再度进行市场化混改，可以实现一举两得。

一方面，转让一部分股权给新战投，腾挪出资金进入其他国资企业，是顺利推动混改深水区的重要一步。

另一方面，给已经上市的绿地引入新的资本和资源，股权多元化，绿地将变得越来越市场化，加深这支股票在二级市场的流动性和活跃度。

有观点指出，地方国资混改步伐缓慢主要原因在于缺乏资本推动，因此地方国资通过引入战投获得资金注入是混改的不二选择。正如5年前绿地控股引入平安，获得100多亿资金，推动了全国化战略布局。

此外，也有分析表示，绿地控股通过改变国资委持股比例，会形成更牢固的“金三角”股权关系，也将是绿地控股混改“升级”的体现。

“免税牌照”传闻

针对此次绿地控股紧急停牌筹划控制权结构，也有观点猜测是否最终与绿地控股的免税业务有关。

今年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》出台，规划海南成为单独关税区，未来将分担香港的“独立关税区”贸易功能。

这意味着，内地巨大的购买力有望向海南转移，一个全新的国际级消费中心将出现，在购物税率方面，海南甚至有超越香港的巨大潜力。

此时，外界很自然地将绿地布局的全球商品贸易港的一系列动作与“免税概念和海南自贸港”联系在一起。

6月24日，绿地（天津）全球商品贸易港3号地启动仪式在天津市北辰区举行。绿地称将以“地产+商贸”产业协同模式，对接全球资源，到辐射全球的进出口商品集散地。

在此之前，绿地已有全球商品贸易港上海项目的运营先例，除了天津，接下来还将在成都、武汉、西安、哈尔滨、济南、贵阳、郑州等国内重要区域落地。

6月27日，绿地海南事业部首个商办项目，绿地·领海广场的营销中心开幕，该楼盘坐落于海南省会海口市龙华区的核心商务区。

同时，配套的绿地集团企业服务平台（海南站）于6月20日正式启动，据称包含人才培养等孵化器功能。外界认为或也能与海南相关税收优惠与人才政策沾边。

绿地全球贸易港将获免税牌照的传言也随之而来。要知道，免税牌照事关国家出让巨额税收，有着巨大的利润空间，绝对属于稀缺品。

在这段时间内，已经很久不太活跃的绿地控股突然涨停。据了解，自6月30日涨停后，绿地控股收获数个涨停板，年内股价最高达9.49元/股。截至上个交易日，绿地股价回到7.69元/股，目前总市值935.73亿元。

关于绿地控股的种种猜测，预计很快就会告一段落。因为公告披露停牌时间为5个交易日，也就是说，不出意外，本周之内绿地控股新的“战役”就将揭开面纱。