重罚！三大业务被暂停6个月，黑龙江券商第一股还能靠什么赚钱？

来源 | 券业观察

江海证券的6月有点“热闹”。

前脚披露踩雷问题股，后脚又领到了2020年来券业最重“罚单”——证监会拟暂停其三大业务6个月，5位高管或同样被监管，其中包括3位副总裁、合规总监兼首席风险官、总经理。

毫无疑问，这一处罚如果落定将直接影响到江海证券的业绩，具体会损失多少真金白银？江海还能靠什么赚钱？

6月23日，大盘翻红，券商板块表现整体可圈可点。然而，哈投股份（600864.SH）股价却大跌7.88%。这缘于一份公告。

6月22日晚间，哈投股份公告称，公司全资子公司江海证券有限公司（以下简称“江海证券”）收到中国证监会出具的监管措施《事先告知书》、《行政监管措施决定书》。短短两页，信息量满满。

相关监管文件指出，江海证券在开展债券自营业务、资产管理业务、股票质押业务过程中存在三大问题：

一是开展债券投资交易过程中，存在交易员资格管理及交易行为管控不足、标的证券和对手方管理不到位、合规管理和风险控制有效性不足等问题；

二是开展证券资产管理业务存在违规新增通道业务、内部管理混乱、风险管理不到位等问题；

三是开展股票质押业务存在业务决策流于形式、尽职调查不充分、内部控制不健全等问题。

针对上述问题，证监会拟对江海证券作出如下监督管理措施：

1、暂停债券自营业务6个月（已持有存量债券可以卖出，不得新增买入，为防范流动性风险而从事的必要债券交易除外，回购交易融入资金规模不得增加）。

2、暂停资产管理产品备案6个月（按规定为接续存量到期产品持有的未到期资产而新设立产品除外，但不得新增投资）。

3、暂停股票质押式回购交易业务6个月（存续合约可以依规办理延期）。

此外，公司相关高层或也将被监管。还有两份监管措施《事先告知书》显示：

证监会拟对饶晞浩（江海证券债券自营业务分管副总裁）、孔德志（资产管理业务分管副总裁）、蒋宝林（股票质押业务分管副总裁），作出认定为不适当人选并限制有关权利的监督管理措施决定；

拟对葛新（券合规总监兼首席风险官）作出公开谴责及限制有关权利的监督管理措施决定。

不过值得注意的是，上述监管措施并非最终处罚决定，江海证券和相关高管仍有为自己陈述、申辩的权利。

此外，证监会认为江海证券董事兼总经理董力臣，对公司存在的问题负有领导责任，决定对董力臣采取监管谈话措施。

券业观察在梳理公告时发现，董力臣曾于5月份向哈投股份提交辞职报告，申请辞去哈投股份董事及董事会专门委员会委员职务。

江海证券成立于2003年12月15日，为黑龙江省辖区内唯一一家国有控股券商。截至2019年12月31日，江海证券拥有77家分支机构，注册资本为67.67亿元。

2015年12月31日，哈投股份称拟通过非公开发行股份的方式，以98.34亿元的价格，收购江海证券99.95%股权。半年后，哈投股份成功将江海证券收入囊中，持有江海证券100%股权，哈投股份的实控人哈尔滨国资委亦为江海证券实控人。江海证券借道上市。

与其它老牌券商相比，江海证券起步较晚，属于地方性中小型券商。

在2009年之前，江海证券的业务模式极为单一，收入几乎全靠经纪业务。发展至今，其主要业务板块包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务和信用业务。

上述拟被监管叫停的业务之一——债券自营业务，分属于自营业务。自营业务是江海证券努力突破单一业务依赖的新尝试，2009年前后，江海证券获得自营业务资格。

到2010年，江海证券通过自营业务实现了8627.8万元的投资收益。不过到了2011年，因为行情影响，江海证券自营业务出现巨亏，投资收益亏损8782万元，还计提了8022万元的公允价值损失。

江海证券的自营业务这一路走来，虽有些跌撞，但整体在向上发展，一度成为其第二大营收来源。据江海证券2019年报显示，自营业务全年实现营业收入5.68亿元，同比增长93.29%，占公司总营收的36.46%。

此次监管措施《事先告知书》中，江海证券拟被暂停的第二种业务属于资管业务。

截至2019年末，江海证券受托资产总规模为819.05亿元。2019年全年，江海证券资管业务实现营业收入1.16亿元，同比降低15.73 %。

监管函中提到的股票质押业务属于江海证券信用业务板块，信用业务一度是其第三大营收来源，而股票质押式回购业务为信用业务重要组成部分。

不过，江海证券近年来股票质押业务频频踩雷，甚至多次踩到退市股，如*ST信通（600289.SH）、天广中茂（002509.SZ，已被终止上市）等。2019年，江海证券对股票质押业务计提4亿元减值。

2019年，江海证券实现营业收入15.58亿元，同比增长23.73%。不过，这个增幅在2019年业绩普遍喜人的券业并不算突出。其中，信用业务为拖累业绩的原因之一。信用业务全年实现营收0.46亿元，同比降低70.07%，股票质押业务表现差强人意为主要原因之一。2019年，计提买入返售金融资产减值准备同比增加，导致营业成本增长795.61%。

如果江海证券此次的处罚落定，对其业绩的杀伤力可见一斑。而江海证券的业绩又会直接影响到哈投股份的财务数据……

大家帮江海证券出个主意，如果处罚落定，你觉得江海证券能如何挽回损失？或者借势转型、另辟致富新航道？