又见险资举牌！前5个月出手次数超过去全年，已有收益高达20%

作者：田野

来源：独角金融

近日，中信保诚人寿保险有限公司（下称“中信保诚人寿”）举牌中集集团，将持有中集集团5.19%的股票。中信保诚人寿还指出，不排除未来12个月内继续增持。

独角金融（微信公号：uni-fin）初步统计，今年前5个月保险公司举牌上市公司的次数已超过过去几年的各年度数据。并且与以往险企依靠万能险“野蛮”举牌不同，今年呈现出了一些新特点。

独角金融（微信公号：uni-fin）初步统计，2020年至今不足半年时间里，险资举牌次数已经超过2016至2019年各年度的次数。

华西证券在5月中旬发布的研报里引述中保协的数据也称，“2020年以来，险企举牌总次数已达10次，一个季度即超越2019年全年的举牌次数，今年以来举牌频率明显加快。”

图片来源：券商研报截图

独角金融（微信公号：uni-fin）发现，截至上周最后一个交易日（6月5日），除了中信保诚人寿外，中国人寿、太平人寿、华泰资产、太保集团等多家保险公司也在密集举牌上市公司。

以太保人寿在3月18日举牌锦江资本为例，锦江资本当日收盘价为1.25港元，而目前锦江资本的股价已经升至1.5港元附近。粗略测算太保人寿此次举牌的收益率，在不足3个月的时间内已经高达20%。

太平人寿在3月23日举牌的农业银行H股，目前收益率也超过12%。

华西证券报告指出，基于过去被举牌上市公司的财务数据特征与险资举牌的偏好，低PB、高ROE、高股息率、高分红率的上市公司具有更高的被举牌的可能性。

分行业来看，华西证券认为具有以上属性的公司大多分布在银行、房地产、钢铁、食品饮料、家电、建筑材料、非银金融、 交通运输、商业贸易、采掘等行业。 

国盛证券报告指出，从2018年以来上市险企的举牌行为看，与2015-2016年的险资举牌潮有明显不同。在年后资本市场震荡加剧的背景下，资本市场的估值洼地使得保险公司频繁举牌，同时以财务投资为出发点，被举牌公司与举牌的险企之间业务协同性更为显著。

天风证券在此前的报告中也指出，今年险企投资一是加配高股息率股票以赚取稳定的股息；二是举牌优质上市公司，计为长期股权投资，并打造业务协同；三是发挥险资的长期与稳定的优势，加配优质长债或其他长期固收资产，以缩减资产负债久期缺口。

除此之外，与前些年备受市场关注的险资“野蛮”举牌上市公司不同，现如今险资投资已经更趋稳健。

银保监会副主席周亮在今年3月份表示，目前保险资金投资股票和基金的规模达2万亿元左右，占保险资金运用余额的10.8%。下一步，将允许偿付能力充足率比较高、资产匹配状况比较好的保险公司，在现有权益投资30%上限的基础上，适度提高权益类资产的投资比重。

“与多年前的野蛮进入不同，政策鼓励和规范之后，险资举牌不断升温。同时，保险公司也有加大配置高收益资产的需求。”某券商非银行业分析师对独角金融表示。

今年以来，受疫情影响，监管层也在通过各种措施降低实体经济资金成本。多家机构预计，保险机构青睐的债券和类债的非标产品收益率处于下降通道已经不可避免。

川财证券在此前的报告中认为，近期险资呈现出密集举牌港股的原因一方面是港股市场目前估值较低，另一方面险资采取这种投资策略的原因是股权投资整体收益好于其它很多资产。

图片来源：川财证券研报

国盛证券也预计，在资本市场对外开放不断推进、长端利率下行压力之下，险资举牌会成为常态，但更多是险企在财务投资的基础上，综合考虑分红及估值水平、业务协同以及长期发展趋势，审慎规范的长期投资。

除了监管层的指出和鼓励，对于保险公司来说，加大股权投资的另外一个重要因素则是将于2021年全面实施的《国际财务报告准则第9号：金融工具》（IFRS9）。在IFRS9准则之下，保险公司的利润变动对于权益类投资收益变化将更加敏感。

上述非银行业分析师还对独角金融表示：“面对新的会计准则调整需要，举牌优质的上市公司增加股权配置不仅有利于保持投资收益的稳定，还能够为保险公司带来更加丰厚的回报。”

也就是说，为了适应新的准则并熨平利润，保险公司存在对资产配置进行规划和梳理的需要。这将会给二级市场带来怎样的新变化呢？对此你怎么看，欢迎评论区留言参与讨论。