匀速变道中的碧桂园

2019-03-20 20:45:21
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2019-03-20

2018年全国房地产调控政策最为密集,房地产业进入拐点, “难”显而易见。

来源: 野马财经


2019年3月18日,碧桂园集团在香港中环四季酒店举行2018年度业绩发布会,集团董事会主席杨国强(左二)、总裁莫斌(右二)常务副总裁程光煜(右一)、首席财务官及副总裁伍碧君(左一)出席并答记者问。


2018年全国房地产调控政策最为密集,房地产业进入拐点, “难”显而易见。碧桂园调整自己的步伐,提质控速,仍保持了稳健的增长,迈入2.0版的5000亿门槛。


3月18日,碧桂园(2007.HK)发布2018年年报并召开业绩发布会,数据显示,报告期内公司实现总收入3790.8亿元,同比增长67.1%实现净利润485.4亿元,同比增长68.8%,午后开盘后,碧桂园直线拉升,涨幅扩大至5%,截至18日收盘,股价上涨3.36%,收报11.68港元/股。


毫无疑问,以规模闻名的碧桂园仍保持着巨大的发展惯性,不过,在18年一系列事件后,碧桂园提出了提质控速,董事会主席杨国强在更是在会上强调“让速度和效益让位于安全和质量”。


地产主业匀速前进之时,科技感是碧桂园下一阶段的关键词。在碧桂园2019年度会议上,杨国强将碧桂园重新进行定位为“高科技综合性企业”,并在业绩发布会上罕见地多次强调机器人布局,笑称“明年的今天大家会开心于碧桂园得到的成绩”。


销售额领跑,奠定业绩上升基础


面对资本市场,碧桂园交出了一份较好的成绩单。


年报显示,连同合营企业,碧桂园2018年共实现归属于股东权益的合同销售金额约为5018.8亿元人民币,归属于股东权益的合同销售面积约5416万平方米,同比分别增长31.25%和23.06%,增速远超行业平均水平。


根据克而瑞测算的数据,碧桂园2018年的全口径销售额为7287亿元,仍然领跑行业。


规模继续领先的同时,碧桂园加快资金回笼,2018年,碧桂园取得房地产权益销售现金回笼约4557.9亿元,权益销售回款率高达91%,带来营收与净利润的持续快速增长。率先完成规模积累的碧桂园将重心投向利润规模的增长,盈利水平大幅提升。随着内部运营水平和成本控制能力的提升,其毛利率提升至27%,净利润率12.8%,录得毛利润1024.8亿元,同比增长74.3%;净利润约为485.4亿元,每日吸金超1.3亿元。


值得注意的是,得益于销售规模的攀升,碧桂园已售未结转收入(不含增值税)达6627亿元,这在很大程度上为公司未来两三年时间内业绩的持续提升奠定基础。


另外,从土地储备来看,碧桂园亦提前布局,均衡中不失重点。去年碧桂园实现了中国内地所有省份的全覆盖,项目总数达到2148个。在国内已签约或已摘牌的权益土地储备已经达到约2.4亿平方米,其中未售权益可售货值约1.7万亿元,可满足集团未来三到四年的销售量。其中,目标一二线与目标三四线的地块按金额划分的比例为40:60,虽然目前房地产行业处于波动期,但中国城镇化是时代大潮,三四五线的地产市场规模依旧可观。


特别是提前深度布局的粤港澳大湾区,截止2018年末,碧桂园位于大湾区的权益可售资源货值达3721亿元,此外大湾区内有潜在权益可售资源约5554亿元,与已获取的权益可售资源合计9275亿元,后劲十足。随着未来碧桂园丰富土储的释放,业绩自有保障。


“稳”字当头,提质控速


在发布会现场,当被问及对2019年市场看法时,多位高管用了“稳”字。


碧桂园集团总裁莫斌预计,2019年的房地产市场仍将保持平稳健康的发展趋势,对于龙头房企而言,意味着更多的发展机会,公司将加大力度提升全周期综合竞争力,提高市场占有率。常务副总裁程光煜则补充道,今年市场的主基调是稳,碧桂园现有的储备足以支撑碧桂园全年的发展。


速度已经不是第一考量要素。从财报的数据来看,财务稳健似乎成了核心内容,打破了行业“高增长高负债”的定律。


在现金管理方面,碧桂园表现突出,已连续三年实现净经营性现金流为正,并掌握了充足的现金,期末现金余额超过2400亿。另有约3017亿元的银行授信额度尚未使用,现金短债比1.92,营运现金流较为充裕。这意味着碧桂园档期通过自身便可实现现金良性循环,对外部融资依赖小。


另一方面,碧桂园债务结构持续优化,杠杆水平和融资成本处于行业低位。公司净借贷比率仅为49.6%,兼顾了规模增长与负债控制。此外CFO伍碧君透露,今年2月份以来碧桂园的资金成本已经开始往下降,融资成本会控制的比行业平均水平好。

除了财务安全,质量安全也是碧桂园年报中反复提及的关键点,35分钟被提及14次。落实“提质控速”也是碧桂园稳步增长的重要原因。


莫斌表示,碧桂园一直把保安全保质量保交楼作为首要任务,追求零伤亡零瑕疵,让工程项目的安全和业主的满意度不断提升。一旁的杨国强则强调“安全和质量有保证的情况下企业才能保持持久,要把安全和质量放在第一位,不然公司走不远”。


多元化转型,向高科技迈进


众所众知房地产是周期性产业,有拐点,也能看到下行通道,安全、质量是地产公司发展基石不假,提升全周期综合竞争力才能不被时代抛弃,降速的碧桂园来到调整期,欲在原先的地产体系中植入科技基因,从而跳跃至“第二曲线”生长。


除了地产主业之外,碧桂园的全周期竞争力体现在哪呢?从碧桂园这一年多以来探索全产业链垂直整合可以看出,未来公司的三大发展重点为地产、农业和机器人。农业和机器人这两大产业以地产为依托,各自创造利润增长点的同时,通过协同效应提高企业效率,提升其核心竞争力。


杨国强认为,在工业4.0时代,科技是未来强大竞争力的源泉,碧桂园要朝着高科技企业的方向去发展。建筑工人出身的杨国强在多个场合谈到希望建房过程中繁重、重复、危险的部分工作能够由机器人来完成,不仅符合碧桂园对零伤亡和安全的追求,还能提升质量和效率。


2018年7月,碧桂园成立广东博智林机器人有限公司,宣布进军机器人领域,计划五年内在机器人领域投入至少800亿元,随后几个月频频落子布局,成立了机器人和相关核心技术的研发和制造部门,还相继和清华大学、浙江大学、香港科技大学、西湖大学、东北大学等多所知名高等院校、研发机构、企业和高端人才建立了广泛的合作关系。


资料显示,碧桂园地产板块目前拥有超2000个楼盘,砌砖机器人、铺地砖机器人等建筑类机器人有大量实际需求,除了内生动力外 ,政策亦助力碧桂园推动机器人项目的落地。2019年2月《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出将机器人作为大湾区重点培育领域,而碧桂园机器人公司及研发基地机器人谷目前都落位在广东,大湾区核心腹地。


此外,作为未来发展重点之一的农业,碧桂园亦把科技融入其中。自2018年6月宣布进军现代农业,碧桂园便开始布局农业全产业链,并通过对碧桂园的社区及全社会进行零售,旗下的现代农业和凤凰优选,就是将高科技农业与新零售连接,通过线上线下渠道,将产品直接从农场送到住户餐桌。


然而现代农业、机器人不同于地产,并不能在短期内见到回报,企业革新之路还很长,若能站在房地产巨人的肩膀上开辟新的领域,又会创造怎样一片天地?

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